2009年7月14日

用優先股作固定收益的資產配置

大多數人的資產配置不外乎股票、債券,股票代表高風險的變動資產,債券則當成保守的固定收益資產,可是債券要選對,如果選到高受益債或是公司債,那麼風險和走勢可能跟股市其實是一樣的。

而其實也有一些比較積極的投資人會去選擇優先股作為固定收益的資產配置,因為有些優先股可能有5-10%的年度固定收益,這比起債券來講高上許多,甚至如果是在價格很低的時候買,將來轉換成普通股還有一筆價差的獲利。而更吸引人的說法,就是巴菲特在2008年就是採用這種方式賺錢的。


上面這一篇文章就是在探討幾家大銀行所發行的優先股,例如BAC的優先股L(代號為BAC.pr.L)起始價格為1000美元,固定收益為7.25%,而最近的成交價為800美元,這麼一來年收益就變成9.06%了。不過轉換成普通股的價格為50美元,和現在的12元股價來比差異還挺大的。同樣的,巴菲特最愛的富國銀行優先股L(代號為WFC.pr.L)目前價格為765美元,年收益已經達9.8%,不過只能換6.38股的普通股,所以依照現在24左右的WFC股價來講,轉換普通股甚至比BAC還不划算。

其實如果從體質和價格來看,WFC的優先股肯定是比BAC還好的。不過為什麼WFC的優先股價位比較低呢?這種情況大多是因為投資人認為該公司的問題比較多,所以如果從這個角度來看的話,WFC的問題可能比BAC嚴重,或者應該說投資人比較認為WFC出問題的機會比BAC大。

那麼花旗銀行呢?優先股I(代號為C.pr.I)的起始價格為50美元,固定收益為6.5%,看起來不怎麼樣,可是現在的價位才28.92美元,也就是年收益已經達到11.24%了。而優先股可以轉換成13.07股的普通股,這和現在的花旗銀行接近3.0美元的股價來說,等於是可以用2.22美元買到一股,而在轉換前還享有11.24%的固定收益。不過要買花旗優先股的可能要密切注意花旗銀行對股利、優先股的政策,再加上花旗目前的體質,購買花旗優先股也是要冒很大的風險才能獲得這麼好的報酬。

想瞭解其他優先股的,還可以去epreferreds.com逛逛。

4 則留言:

  1. 您好!常常拜訪這裡,很高興學到優先股的概念
    想請教幾個問題:

    優先股可以轉換成多少股,請問這要去哪裡查?
    花旗最近要將優先股轉為普通股,這是強制性的嗎?
    優先股轉換成普通股是看持有人的意願隨時可以轉嗎?需要多少時間?

    謝謝!

    回覆刪除
  2. 優先股的資訊epreferreds.com可以查,但是大部分的資訊都要付費,這是比較討厭的,而券商提供的資訊都不多,所以目前我也還沒有找到比較滿意的免費資訊來源。有些優先股是不能被強制轉換的,因為優先股很多情況,所以才會有a,b,c,d...,l,i,j,k....等這麼多。不過花旗這次的轉換看新聞應該是強制轉換。同理,持有人能否隨意轉換也要看你所買的優先股條件是怎麼訂的,不過一般優先股會像是公司債那樣有一個Call Date(贖回日),至少那一天是可以選擇要不要轉換成普通股。

    回覆刪除
  3. 史考特的下單網頁上有優先股列表與債券可以查,不過現在看一看價格都不是挺優的,債券也沒有去了解過,現在找不到合意的目標了,感覺股市的資金潮應該還可維持一陣子

    粗估現在的優先股ETF也有7%~9%的收益,如果扣除管理費,感覺還算不錯,畢竟要進單一優先股風險大

    回覆刪除
  4. 優先股的走勢和股市還挺一致的,所以現在的確已經不算是投資優先股的好時機了。一個小小的經驗分享,當股市真的很熱的時候,就有可能是非股票的資產可以觀察準備買進的時機。

    回覆刪除