2009年12月27日

資產配置的時代變化


我之前有寫過一篇不同年度的股債資產配置的變化,不過資料是來自於共同基金,而這一篇文章看的時間更長,資料則是來自聯準會。

如果只看三種資產:股、債、現金,那麼現在的資產配置可能進入一個新的常態。1945年的時候,股:債:現金是50:40:10,而過去的十年平均則是變成64:28:9,而現在則是52:38:10。


所以如果過去十年,以50:40:10的資產配置,投資美國本土的股、債、現金,會是怎樣呢?

十年下來總報酬為2.53%,比大盤好3.48%,看起來還是很慘,而且股市的資產還是負報酬,反而債券資產有+6.04%的表現。這就是美股失落的十年,那麼來看看全球市場好了。

績效比美國市場好一些,但是也可以發現大多數的報酬也來自債券資產。

50:40:10是一個比較接近常態或是平均的資產配置比例,也可以說是一個比較中性的資產配置。現金的部位通常不會有太大的變動,因此主要還是在考量股債比應該要多少。如果比較積極的投資人,可以在股市多放一點,比較保守的投資人就在債券市場多放一點。

所以再回去看第一張圖,投資人再積極其實都不應該超過75%的股市配置,而最保守的投資人,債券也應該低於55%。所以現金10%,股市資產就在35%-75%之間做調整,債券則是15%-55%之間做調整。而有許多建議都說,當退修的時候,應該盡量把債券提高,甚至完全指持有債券,但是其實這樣做反而可能會出現風險。不能只配債券的理由,是這樣一來會失去了資產配置的風險分散能力以及再平衡的功能。

而其實也可以發現到股市越熱的時候,股市資產的配置就越高,顯示市場上的投資人都還是買高賣低的情況。另外,股市回升的時候,股市資產的比例會快速增加,主要是因為股市回升比債券回落還要快許多。

2 則留言:

  1. 不知是否有做10年 rebalancing 之績效資料 .
    regards HW

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