StockCharts的問題

Perils of Black Box Data

才介紹過John Murphy的書，也提到了不同網站線圖不一樣的問題，而這篇文章就提出一些線圖使用不當所產生的陷阱。而最主要的問題就是StockCharts網站有的線圖是價格的線圖（Price），有的線圖卻是總報酬的線圖（Total return），並不統一也不規律，因此使用者要自己去判斷到底自己看到的是哪種圖。下面兩張圖是用常見的股、債資產配置標的作比較，$AKG是綜合債券指數，$SPX就是S&P 500指數，SPY是S&P 500指數的ETF，AGG則是追蹤@AKG的ETF。

單從上圖，看圖說故事的話，會認為這六年來股市和債券的表現是一樣的：完全沒變，兩個指數六年之間雖然有上下變動，但是現在兩者和六年前剛好都是一樣的。從指數來看是如此，那麼從兩個指數對應的ETF呢？

AGG這六年來是逐漸上漲，而SPY則是上下震盪，但是六年之後，AGG有30%的報酬，SPY則只有10%而已。但是，為什麼會是這樣？兩檔ETF都是對應指數，但是ETF和指數的比對結果卻是完全不同的？難道又是SPY的追蹤誤差嗎？

好像真的有追蹤誤差，可是熟悉SPY的人應該都知道，從1993年一月發行以來，SPY的價格就一直維持在S&P 500指數的十分之一阿！那麼11.4的比值到底怎麼來的？其實就是之前文章說過的，SPY在StockCharts.com的價格已經扣掉股息，但是S&P 500本身是原始指數，所以就會造成這個現象。下面的AKG:AGG也一樣。

可是如果你不是拿指數比指數，ETF比ETF，那就會出問題了。上面有提到，指數相比的情況下，這六年來兩個指數沒有太大的差異。但是如果比較ETF，因為AGG的配息多於SPY，所以AGG表現比較好。可是如果拿SPY比$AKG，也就是讓SPY佔有配息的優勢，結論就會變成：股市表現比債券好：

或是拿AGG去跟毫無改變的$SPX比較，而說投資股票比定存還慘，還是投資債券最好：

上面這兩張圖其實都是有問題的。然而StockCharts.com並沒有$SPX的Total return指數可以比對，所以只好拿道瓊大型股指數與總報酬指數的比對來驗證看看，是不是SPY可以代表$SPX的總報酬指數：

而從上圖看來，SPY的確可以代表$SPX的總報酬指數。也就是說在StockCharts.com的指數大多都是價格指數而非總報酬指數，但是如果是相對應的ETF或是任何交易所可以交易的商品，只要有股息資料，StockCharts.com就會自動把股息扣掉，而變成一個總報酬指數。但這是特利還是常態呢？如果我們選擇Vanguard這家公司的三檔基金（其中一檔是ETF），而且都追蹤一樣的指數$AKG，只有費用率和最小投資金額等不同，然後來看看有什麼情況：

哈！有一檔基金是價格線圖，另外兩檔則是Total return的線圖。所以到底StockCharts是怎麼處理資料的，似乎好像不是有一個很穩定的準則，或是他們所取得的資料本來就有問題。總之，投資人在使用這些線圖的時候，要格外小心。而最好的狀況是，不要只相信一個網站提供的線圖，至少Google Finance、Yahoo Finance等常用的網站都拿出來比比看吧！