2010年2月8日

這個世界窮得只剩下錢

華爾街日報 2010/02/05

劉罡

隨著希臘、葡萄牙和西班牙等歐元區國家陷入財務困境,不少人越來越擔心世界經濟危機遠未結束。但歐洲央行行長特裡謝對這種杞人憂天卻大不以為然。他在新聞發布會上說,雖然某些歐元區成員國存在財政危機,但整個歐元區預算赤字佔國內生產總值的比例平均為6%,遠遠低於美國和日本高達兩位數的赤字水平。他的言下之意就是,歐洲人靠舉債解決財政問題的余地大得很吶,真不知道那些投資者哪根筋搭錯了。

而周四的外匯市場似乎也在給特裡謝提供著實証。就在《華爾街日報》專欄作家Evan Newmark先生驚呼,美國放任本國的政府債務升至12.5萬億美元不啻自殺行為之際,美元兌歐元匯率周四卻上升1%以上,達到1.3727美元兌1歐元的八個月高點,日本的政府負債率雖然比美國還高,但周四日元兌歐元的升值幅度也更高,達到3%。由此看來,投資者在這個世界上懲罰的不是負債累累的人,而是沒膽量敞開借債的人。

希臘、葡萄牙這些歐元區外圍國家此次之所以陷入財務困境,說白了,就是德國和法國等歐元區核心國家沒批準他們敞開口子發新債還舊債,而是讓他們通過緊縮預算來補上財務窟窿,可恰恰就是這種“負責任”的態度要了希臘、葡萄牙等國的親命:試想,如果希臘等國採取加稅等財政緊縮措施,歐洲企業的業績勢必受到損害,而這最終又會扼殺經濟復蘇。常有讀者譏諷中國政府是唯GDP論,可說句公道話,世界上哪個政府不把GDP擺在突出的位置?希臘等國此次的財政危機生動表明,哪個國家如果敢對GDP稍有怠慢,投資者馬上就會和它過不去,至於它這個GDP是靠房地產貸款壘起來的,還是靠央行印鈔票堆起來的,倒似乎沒人去過於計較了。

乍看上去,投資者這是是非顛倒,他們懲罰那些想認真對其履行償債義務的人,卻把壓根沒打算真正還他們錢的人捧為上賓,可仔細一想,他們其實明白得很吶。我們當今這個世界,最不缺的就是錢,那些有儲備貨幣發行權的國家一開動印鈔機,滾滾資金便能“無中生有”,那些國有銀行或大到不能破產的私有銀行只需打開信貸閘門,便能以幾何級數的增速創造出充沛流動性;而我們這個世界最缺乏的,則是能夠讓錢創造財富的機會。錢和社會財富其實是兩個概念,錢可以印出來,而社會財富只能靠人類勞動去創造,可即使是在勞動生產率全球最高的美國,目前也遠未實現充分就業,這足以說明用錢創造財富之難。現在世界各國拯救經濟的基本途徑都是,用印出來的錢去創造GDP,用GDP去拉動就業,用就業增長來增加社會財富,用增加的社會財富來証明印出來的錢不是廢紙。

所以,對投資者而言,如果哪個政府把實為廢紙一張的“錢”看得比有可能創造就業的GDP增長還重要,那它簡直就是個無可救藥的傻瓜,不懲罰它懲罰誰?

說實話,已經在經濟低迷中苦苦掙紮了近兩年的當今世界,如今窮得只剩下錢了。

(本文作者劉罡是《華爾街日報》中文網編輯兼專欄撰稿人。文中所述僅代表他的個人觀點。)

沒有留言:

張貼留言