2010年3月28日

美債需求減 房貸利率蠢動

【經濟日報╱編譯季晶晶/綜合外電】
2010.03.29 04:11 am

華爾街日報報導,美國公債標售市場出現需求下滑跡象,促使債券價格下跌、殖利率上揚,房貸利率因此蠢蠢欲動。

美國財政部上周標售1,180億美元新債,投資人需求下滑使殖利率升至八個月來最高。其中10年期公債殖利率遽升16個基點至3.85%,稍早最高攀至3.93%。

殖利率漲幅聽起來或許不大,但經換算後,價格則有明顯跌幅。iShare巴克萊20年美國公債基金價格上周重挫2.4%,相當於道瓊工業指數大跌260點。

因為通膨率下降、失業率上升、房市低迷不振、聯準會(Fed)隔夜拆款利率近於零的政策,以及Fed收購了近1.7兆美元的債券,美債殖利率一直維持低檔。

但是上周1,180億美元新債發行額度超過預期,加上大西洋對岸的英國債市也遭遇信心問題,市場氣氛因此出現變化。

1980年代的債券投資人也曾推升長期殖利率,迫使央行採取行動對抗通膨,但這次投資人關注的不是通膨,而是龐大的財政赤字,以及公債恐過度發行。

野村證券固定收益策略師岡克爾夫說:「每個人都以為,利率是因通膨而走高,但投資人這次要求較高的實質利率,是因為他們擔心公債發行額度。」

希臘及歐元區邊緣國家的債務危機,使已開發國家債台高築現象成為今年市場焦點。

RBS證券公司策略師歐唐納說:「聚集在希臘的鎂光燈使美國的廚房—聯邦及州政府的預算,看起來滿是蟑螂。」

美國健保法案生效讓人擔心政府支出可能遽增,而Fed本周將結束債券購買方案,讓市場自行吸收新債,以及國會預算處(CBO)上周發表報告說,來自薪資的稅收因為高失業率而下滑,意味本年度社會福利支出將入不敷出,都加重投資人的憂慮。

許多房貸利率與十年期公債利率緊密連動,公債利率上升還可能促使房貸利率跟著上揚。

目前美債殖利率上升尚未影響到股匯市。但若10年期公債殖利率突破4%的心理關卡,下個月公債標售又再失利,股匯市可能同步下跌。


【2010/03/29 經濟日報】

Commnets:如果今年第一季就達到500億美元左右的發債規模,那麼整年下來可能也要將近2000億美元了。目前的房市根本就還是處於相當低迷慘淡的狀態,如果房貸利率升高,那碓房市就是很大的壞消息,而房市好不起來,經濟就很難真正復甦。要觀察的是,債券可能會有價格大崩盤的機會出現,但這對投資人可能是好消息,以更低的價錢購入,同時享有更高的殖利率。

2 則留言:

  1. 葛洛斯:債券盛世已近黃昏
    2010-03-27 中國時報 【李鐏龍/綜合外電報導】
     彭博社報導,全球債券投資龍頭太平洋投資管理公司(PIMCO)的經理人葛洛斯(Bill Gross)周四接受彭博電台訪問時指出,將近30年的債券市場多頭走勢,可能即將劃下句點。

     至於選股,葛氏建議,投資人應該「走出美國」。他看好新興及開發中國家,因為這些國家現在是「債權國」且經濟強勁成長,而已開發國家則是「權務國」且經濟成長較弱。葛氏表示,這種投資的「典型目標」包括巴西、中國及印度。

     葛氏認為,在美、英、日等國家過度借貸下,隨著這些政府為融通不斷激增預算赤字,而舉債額頻創新高,可以想見終將會帶來通膨問題。

     葛氏說:「債券已經經歷過它們的盛世。」「相較於殖利率,我們更加聚焦於利差上。因此到期期間應縮到比指標期間短,且在利差上承受的風險應會高一點。」

     葛氏建議投資人買進德國、加拿大這類國家的債券,取其預算赤字較低,同時企業證券的殖利率較高。

     他說:「實質利率正向上揚升。而那正是債券市場的主要空頭因素。」

     葛氏預測,美國2年期國庫券殖利率,很可能將從1.08%到明年升至1.25%到1.5%,原因是經濟成長轉強及聯準會(Fed)開始升息。

     彭博社指出,美國10年期國庫券的實質殖利率,即反應通膨或通縮後的殖利率,已從去年底1.12%升至1.71%。

     葛氏周三才在發表評論時建議投資人應避開英國的債券,轉而買進:較短期的美國證券、巴西證券、較長期的德國及核心的歐洲債券等。彭博社指出,在這種PIMCO所謂「新常態」下,投資人應期望低於歷史平均水準的報酬率。

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  2. 葛洛斯講什麼不重要, 因為他經常亂放炮, 反倒是他手上的部位比較能說明一切

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