2010年4月28日

巴菲特條款 美財部封殺出局

2010-04-28 工商時報 【記者劉聖芬/綜合外電報導】

     華爾街日報報導,美國參議院民主黨議員周一同意將他們提出的衍生性商品法案中所謂的「巴菲特條款」刪掉,此一變化恐將迫使巴菲特掌控的柏克夏海瑟威公司須拿出多達80億美元的保證金。

     美國參議院農業委員會上周在內布拉斯加州民主黨參議員尼爾森(Ben Nelson)的要求下,在該委員會所提衍生性商品法案中加入條文,豁免既有的衍生性商品合約受到新的保證金要求規範。

     柏克夏極力遊說納入前述條文的動作,因巴菲特曾對衍生性商品的潛在風險發出警告,並將之冠上「大規模毀滅性金融武器」,而格外引人注目。因為事實上,柏克夏手上有高達630億美元衍生性商品合約,巴菲特對該公司只拿出非常少的保證金頗為自豪。

     巴克萊資本指出,經過周一的變化,柏克夏恐怕得撥出60億到80億美元做為追加保證金備用款。目前柏克夏手上約有200億美元現金。

     居間運作封殺「巴菲特條款」的美國財政部官員主張,法規應有要求公司在他們對較廣泛的金融體系造成威脅時,追加保證金的彈性。如發生美國國際集團(AIG)在2008年的類似狀況時,就能引用。

     柏克夏主張既有的衍生性合約應被豁免,是因這些合約都具法律效力,不能被回溯修訂。

     根據美國獨立監督機構回應政治中心(Center for Responsive Politics)的數據,柏克夏員工捐給推動「巴菲特條款」的尼爾森參議員75,550美元政治獻金。另根據最新財產公布資料,截至2008年底,尼爾森手上有介於50萬到100萬美元的柏克夏股票。

     尼爾森的發言人上周五表示,金錢並不影響尼爾森在此事所扮演的角色,而且尼爾森一直覺得新法不應回溯適用既有合約。不過,該位發言人並未回應華爾街日報周一打去的電話或電子郵件留言。柏克夏方面也未發表評論。

Comments:巴菲特批評的是沒有監管機制的衍生性商品,而不是衍生性商品本身。其實一直以來,巴菲特從來就沒有排斥衍生性商品,只是怎麼去運用,那才是最重要的問題。巴菲特對衍生性商品的看法和態度,其實在Janet Tavakoli的「巴菲特親自幫我上的一堂課」這本書裡面,算是有最透徹的解析了。Janet Tavakoli本身就是衍生性金融商品的專家,無論在學術界或是在金融界都是,但是她最主要的使命也是在提醒衍生性金融商品過度擴張信用所造成的後果,這個理念和巴菲特是一致的,因此也才會讓巴菲特想要去邀請她到Omaha一聚。如果以為巴菲特提出警告就不解巴菲特為什麼其實也使用衍生性商品,那其實是犯了邏輯上的錯誤。試想,一個計程車司機,跟你說開車很危險,請小心,你會不會不解為什麼這個司機還一天到晚開著車?所以巴菲特對衍生性商品提出警告,這很合理,尤其他又相當瞭解這些商品的風險在哪裡,重點是他認為自己有能力處理風險。而如果是波克夏股東,不認同的話,其實就別當股東就好了。


那麼,巴菲特在股市,或是在衍生性商品上的賺或賠,又代表了什麼?其實就是他長期的績效來決定他在投資市場上的名聲阿!2008年巴菲特帳面損失也很慘重,但是2009又完全不同了不是嗎?投資一定有風險,即使連巴菲特也不是穩賺不賠,那麼衍生性商品如果面臨損失,我想就跟巴菲特在股市的損失一樣,一定又被媒體拿出來說兩句:股神不神了?或是巴菲特違反自己的原則而蒙受損失之類的話。反正市場上,總是不斷有人質疑巴菲特,包括我也常常這麼作。

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