2010年6月8日

柏南克:就業復甦前 將升息

【經濟日報╱編譯莊雅婷/綜合外電】
2010.06.09 03:09 am

美國聯邦準備理事會(Fed)主席柏南克7日表示,美國經濟正持續緩步回升,但失業率可能還會維持在高檔一陣子,Fed將在通膨上揚或就業市場尚未完全復甦前就宣布升息。據彭博調查,看好美國市場的投資人比率大幅攀升。

柏南克7日接受ABC新聞記者唐納森訪問時說,美國經濟應該是從去年夏季末開始回溫,當時消費者支出和企業投資開始取代經濟振興方案的效應,成為支撐經濟的主力。不過,由於衰退的程度太深,經濟復甦腳步「只算緩和」。

柏南克指出,Fed很可能在美國就業市場完全復甦、或通膨壓力開始升高之前就開始緊縮貨幣政策,但強調執行的時機還不確定,因為金融體系尚未恢復健全,銀行放款仍小心翼翼。

另一方面,Fed也對失業率居高不下感到憂心。柏南克表示,雖然未來美國經濟成長率約達3%至3.5%,但失業率可能需要一段時間才會下滑,「這意味失業率還會維持在高檔一陣子,許多人將持續面臨財務壓力」。

他重申,只要失業率繼續維持高檔、通膨維持低水準,且物價預期保持穩定,Fed就不會改變目前的利率政策,他說:「現在我們採取極為寬鬆的貨幣政策,不能等到失業率符合預期或通膨失控才開始緊縮信用。」

雖然美國仍面臨強勁經濟逆風,但彭博資訊8日公布的投資人信心調查顯示,在希臘債務危機重創全球經濟之際,美國的投資魅力已超越金磚四國。近四成受訪者看好美國的投資機會,比率約是去年10月調查的兩倍以上。

根據調查結果,39%的投資人認為美國是最佳投資市場,巴西以29%的支持率緊追在後,中國和印度各為28%和27%,俄羅斯則為6%。在1月的調查中,中國和巴西的排名分居前兩名。

美國聯邦公開市場操作委員會(FOMC)定6月22日召開為期兩天的利率決策會議,經濟學家普遍預期FOMC會把基準利率維持在接近零的歷史新低不變。

FOMC在4月開會時預估,今年美國經濟的成長率約在3.2%至3.7%,平均失業率則在9.1%至9.5%。

【2010/06/09 經濟日報】

Comments:FOMC已經開始有委員公開說應該要升息了,但是FED到底承受了什麼壓力目前卻沒有什麼跡象,或許壓力來自於外部,包括新興市場和加拿大等國家。其實最近市場處於一個拉鋸的狀態,歐洲出現通縮,新興亞洲出現通膨,而新興亞洲不得不面對通膨的問題,因此很可能會率先而且快速升息,但歐洲在歐元驟貶的情況下還出現通縮,而且利率已經相當低了,這反而讓歐盟央行沒有辦法使用傳統的武器對抗通縮。


當歐洲在處理債務危機的時候,歐元貶值本來有利於出口拼經濟,但是歐洲出口對象其實有很大部份是歐盟成員,換句話說,大家都難過,根本就沒有辦法互助拼經濟,結果消費市場情況慘淡,通縮浮現,但是利率又降無可降,只能任由通縮發展,而且歐盟政府舉債利率升高,市場利率卻升不起來,利差越來越大,這也讓歐盟政府其實承受了相當大的壓力。美國財政部長蓋特納希望德國不要緊縮財政,而應該擴大支出,刺激經濟發展,但這對歐盟各國根本是作不到的事情。


所以目前歐洲各國就是希望不要再有新的狀況出現,然後努力縮減支出,這樣一來舉債的負擔才不會壓垮未來幾年的政府財務,而本來貨幣貶值對債務問題有紓解的效果,但是歐盟卻是特例,因為歐盟各國的債務是互相牽扯的,大家都用歐元欠來欠去,所以歐元升值或貶值其實對債務沒什麼太大的影響。結果歐元的確貶值了,但是刺激不了出口,也紓解不了債務壓力,變成有苦難言,這也就是為什麼有經濟學家預言歐元的死期不遠了。


不過這些事件過後,其實新興市場的地位會越來越重要,因為歐盟國家已經發現了東西不能老是賣給鄰居,因為鄰居和自己一起出事的時候,就只能死在一起,但是如果可以把東西賣給中國、印度和美國,分散風險,將來才不會像這次歐債事件一樣,小小的一個希臘幾乎要搞翻整個歐洲。而發債問題也一樣,不要只是德國、法國和英國這些歐洲經濟大國當主力,而是想辦法多賣一些債給中國、印度等新興市場大國,這對雙方都有好處,因為新興市場大國也不希望持有太多的美元債券。


而中國的問題相對於美國來說,也是很難處理的。本來想壓迫中國放手讓人民幣升值,這樣一來貿易逆差的問題才有辦法解決,假設美國向中國買了七百萬美元的東西,中國向美國買三百萬美元的東西,逆差有四百萬。但是如果人民幣對美元從七元升值到五元,事情就改觀了,美國買同樣的東西變成要給中國九百八十萬美元,而中國買同樣的東西卻要從原本的兩千一百萬人民幣減少到一千五百萬人民幣,看起來整個逆差反而擴大到剩下六百八十萬美元,此時對美國來說,買東西變貴了,對中國來說,買東西變便宜了,所以市場機制會讓中國買更多東西,而讓美國少買一點東西,所以最終的結果還是有機會降低逆差。


但是現在呢?中國通膨問題實在太嚴重了,雖然CPI年增率維持在3%左右,但是中國政府也擺明要提昇勞工薪資,每年預計目標是15%,這種薪資成長和接近10%的GDP成長率,有可能CPI年增率只有3%嗎?中國必須要緊縮,而且通膨壓力遠大於美國希望人民幣升值所給的壓力。人民幣如果升值,對中國來說,買東西變便宜了,通膨就會減輕,但是中國目前還是出口導向的國家,升值對出口產業競爭力打擊很大,因此這不會是中國政府的首選。


但是人民幣在國際市場終究會再度成為吸收資金的焦點,所以這對中國政府來說也是一個難解的問題。對抗通膨最強大的武器就是升息,而目前人民幣的利率超過2.0%已經是國際市場相較之下的高利率了,如果要對抗通膨,至少利率不能低於CPI年增率,那麼升息就至少要超過五碼,這種升息和利率,肯定對熱錢有相當大的吸引力,所以中國政府遲遲不敢升息的原因在這裡。


還好的是,歐債事件給了中國一個喘息的機會,畢竟歐元大貶,對中國來說就是相對讓人民幣升值,但是卻沒有升值的後遺症,而接下來中國政府應該會繼續增加緊縮市場的力道,而歐盟各國政府也是,這對經濟並不是好事,但是卻是不得不做的事情。所以接下來歐、亞兩大區域應該會控制在臨界點,讓經濟不至於衰退,但也讓通膨不至於突然爆發,這不容易,也不能再有其他大事件來攪局。有趣的是,面臨通縮的歐洲和面臨通膨的中國都選擇緊縮政策,但美國持續寬鬆,到現在才開始表態升息會是一個選項。


其實從這些事件中,投資人應該要徹底看清楚,即使股市漲漲跌跌,但是經濟的確並未V型反轉,目前只看到L,可能過幾年才會有機會看到U。而我最關注的還是失業率,因為失業情況真的很糟糕,尤其是如果看U6失業率還在16.6%,就會知道有六分之一的美國人是失業的,這是很嚴重的問題。

5 則留言:

  1. 板大

    冒昧請問一下,文章中您提到的U6是指什麼?

    感謝。

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  2. U6又稱為廣義失業率,但其實U6才是真正的情況,只是各國政府為了美化數據,大多以U3失業率作基準,而差別在於,即使你失業了,如果你沒有想找工作的念頭,在U3裡面你就不被認為是失業的。

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  3. 佩服版主深入分析國際經濟情勢,但不瞭解為何人民幣對美金從7元升至5元時,文章中美國向中國購買700萬美元物品只需要付500萬美元。如此是美金升值而非人民幣升值。可否請版主替我解惑?謝謝。

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  4. 那邊是我寫錯了,等一下修正,謝謝Chang。

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