華爾街日報 2010年11月18日
上週二金價短暫突破了每盎司1,400美元﹐如果世界銀行（World Bank）行長的言論可以當作指南的話﹐投資者或許應該持續買入。
世界銀行行長佐利克（Robert Zoellick）在《金融時報》(Financial Times)上撰文說﹐世界需要新的貨幣體系以取代現有的美元本位制﹐他建議黃金應該是新體系中的一部分。
這不完全是呼籲回到金本位制。事實上﹐佐利克支持建立一個基於日圓、歐元、英鎊和人民幣等一攬子主要貨幣的新外匯儲備體系。但他將黃金納入其中﹐確實是個新聞。
如果想知道這對黃金市場可能意味著什麼﹐那就看看當前的形勢吧。
西方國家政府通常在其外匯儲備中持有大量金磚。根據世界黃金協會（World Gold Council）最近發佈的數據﹐美國72%的儲備為黃金﹐德國為67%﹐意大利和法國均為66%﹐荷蘭為56%。歐洲央行（ECB）儲備中的26%為金磚。
許多情況下﹐這是世界處於金本位制度時積累下來的黃金。
但在全球經濟中﹐西方國家處於下滑態勢﹐它們在全球經濟產出中佔有越來越小的份額。包括美國在內的多數西方國家都有非常龐大的經常項目赤字。
現在看看一路走強的亞洲國家吧。
截至9月份﹐印度的外匯儲備中僅有7.4%為黃金﹐印尼為3.5%﹐馬來西亞為1.4%。
那麼大國中國呢？僅有1.5%。
黃金在許多方面是可笑的。它既不實用又花哨俗氣﹐沒有什麼奧秘或魔力可言﹐不管黃金狂熱者告訴你什麼﹐它無非就是“錢”而已。
說句不好聽的﹐它作為貨幣的吸引力非常簡單。
但以上所說都不是。
黃金既不是美元、歐元、日圓、英鎊、也不是人民幣﹐黃金是一種“貨幣”﹐不受任何一個國家的控制﹐不能貶值﹐這使它成為了外匯儲備中有吸引力的成分。
如果世界的外匯儲備體系從以美元為主導轉變為以包括黃金在內一籃子貨幣為主導﹐那麼你可以想見所有主要央行都將買入黃金。
如果不斷崛起的亞洲大國將他們外匯儲備中的一小部分轉化為黃金﹐那會意味著什麼？想想數量吧。
中國的總體外匯儲備為2.65萬億美元﹐其3,400萬盎司黃金在外匯儲備中僅佔470億美元。如果中國希望將黃金持有量增至2,650億美元﹐使之佔外匯儲備的10%﹐以今天的價格計算﹐中國需要再購買1.55億盎司黃金。
在此背景下﹐全球黃金總供應量僅為每年1.29億盎司﹐金礦產出僅為8,500萬盎司。
而如果中國希望讓黃金在其外匯儲備中佔有25%的份額﹐相當於歐洲央行的黃金持有比重﹐那麼中國需要以今天的金價再購買4.4億盎司黃金。
這相當於全球所有黃金開採商未來五年的全部黃金產量。
這將使美國存放在肯塔基州諾克斯堡（Fort Knox）和其他存放處的2.62億盎司黃金相形見絀。
這種情況會發生嗎？顯然不會﹐沒有可能發生﹐但它顯示了亞洲央行任何小的調整﹐都將對黃金市場產生重大影響。
許多民間投資者通過購買金條﹐或是像SPDR金ETF(GLD)這樣的黃金基金來押注黃金。還有其他可能的選擇﹐一個是多次在此推薦的買入GLD的買入期權。買入期權可以通過任何一家經紀商買入﹐其押注金價上漲。
這讓你在不用太多資金的情況下押注金價上漲﹐也讓你得以進行槓桿式投機。
解釋：GLD的價格為136美元﹐但執行價為150美元的GLD買入期權的每股價格僅為10.60美元﹐期權在2012年1月前都有效。這將使你在未來14個月的任一時刻﹐都有權以150美元買入GLD的股票。
所以如果金價持續上漲﹐你就可以獲利了結﹐但如果金價下跌﹐你的損失也僅限於每股10.60美元。
請注意﹐期權交易實際上是每個期權單位為100股﹐成本為1,060美元﹐擁有一個期權單位你就有權買入100股GLD股票。請注意﹐槓桿也有價格。如果GLD沒有及時升至150美元上方﹐那麼你為購買期權所投入的錢將血本無歸﹐所以人們應該對期權只進行較小的押注﹐它們不像股票﹐也不像共同基金。
Brett Arends
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