定期定值投資 獲利新思維

定期定值投資 獲利新思維

【經濟日報╱Buffettism】

相信幾乎所有的基金投資人都聽過定期定額的投資策略，也就是每個月選一天，從銀行帳戶中扣繳固定金額申購基金，例如設定每個月的16日買入3,000元的A基金和5,000元的B基金。採取這樣的投資策略，投資人可節省很多時間和精神。

事實上，就算花了時間研究如何投資基金，也未必有更好的報酬。我曾問過一個每天花一個小時研究基金投資的網友，他的研究成果在投資報酬率上如果換算成時薪，每個小時的所得是多少，他算了一下，沒跟我說答案，不過從此就只使用定期定額的投資策略了。

當然，願意嘗試自己找到最佳買點和最佳賣點的投資人，沒有人會阻止你去嘗試，只是我也建議你算一下自己在研究投資上的「時薪」到底值不值得。搞懂自己所要投資的東西是絕對應該的，但是想要找到最好的買賣時機，恐怕就不見得是「一分耕耘，一分收獲」的事情了。

所以對於不知道買點和賣點的投資人來說，定期定額其實是一個不錯的方法，但有沒有更好的方法呢？或許大家也可以嘗試一下定期定值的策略。

我用買米來舉例。假設米價就像股價一樣每天有所波動，那麼應該怎麼買米比較好呢？定期定額的方式就是每天固定買一定金額的米，所以米很貴的時候也買100元（例如一斤50元，只能買兩斤），米很便宜的時候也買100元（例如一斤20元，可以買到五斤），而一年累積下來所花的成本就會趨近於這一年的平均米價。

但為什麼要在米很貴的時候買那麼多？而卻不在米很便宜的時候買多一點呢？所以就有人提出了定期定值的方式，也就是每天固定讓家中米的總價值增加100元，例如第一天米價一斤50元，只能買兩斤，此時家中米的總價值為100元。第二天米價跌到20元，而家中米的總價值應該要變成200元，但因為家中的兩斤米只剩下40元的價值，所以要買下160元的米才能讓總價值變成200元，因此第二天要買下八斤的米。

這個方法會讓你在米價便宜的時候多買一點，米價貴的時候少買一點，甚至還要賣出一點米才能讓家中米的總價值維持在預期的金額，而長久累積下來，買到米的平均價格就有機會比每天固定買100元的策略還要低（並不是絕對，可以思考一下如果米價不斷上漲的話，又會如何？）。

這樣的策略也可以運用在基金投資上，只是一般的共同基金只有定期定額和單筆買入兩種方式，因此定期定值如果要用在共同基金的話交易成本會很高，但對於像是台灣50這種跟股票一樣交易方式的ETF基金來說，就很適合。

若以台灣50上市開始到今年6月底，剛好滿七年的資料來驗證的話，設定每個月最後一個交易日的收盤價作為買入價格，則定期定額取得的平均價格為49.19元，而定期定值策略取得的平均價格則為44.36元。很明顯的，即使投資人只被動地投入資金，但使用不同的進場策略也會有高達一成的成本差異。

當然，採取這個策略會比較麻煩，也有其缺點，但一個由哈佛金融學院教授Michael E. Edleson所推薦的方法卻少為人知，我覺得很可惜，因此特地介紹給大家。而如果真的要詳細了解，建議閱讀該教授的學術研究論文或「Value Averaging」一書（中譯版書名為定期定值投資策略）。