2011年6月3日

被動投資 反而抓住主控權

被動投資 反而抓住主控權

【經濟日報╱Buffettism】

有句俗諺這樣說:「不做決定也是一種決定。」有趣的是,投資人在投資的過程中,做了無數的決定,像是要不要投資?要怎麼投資?要投資什麼?什麼時候投資?但是卻很少有投資人決定不做任何決定。或許這是因為投資人認為,不做決定,自己就沒有主控權,而對於自己無法控制的情況,投資人深感恐懼。

主動投資,其實是你沒察覺的被動。

傳統的共同基金大多都是主動管理的,也就是發行基金的公司會聘請一位被認為很厲害的經理人,來幫基金的投資人主動操作,而這些專業經理人的工作就是在茫茫股海中,選出強勢股或發掘有潛力的類股,並精確掌握進出市場的時機,甚至也包辦了資產配置的任務。

上述的這些投資操作的工作,就被稱為是「主動投資」。經理人之所以存在,就是建立在「努力與專業能夠在投資上獲得更高報酬」的假設。

被動投資,反而才有機會真正的主動。

還有另外一種基金不主動投資操作,只有被動追蹤指數,指數有什麼公司的股票,基金就按照該股票在指數中所占的百分比,配置同樣比重,這種不做決定的投資策略就稱為「被動投資」。

除了因為不需要聘用高薪的超強經理人,因此能以相當低廉的成本維持基金運作,這種指數型基金還有一個好處:非常透明!指數有什麼成分股、各占多少比例,投資人都很容易查詢。

請試著想一下,有一家公司推出好幾種餅乾,他們宣稱A餅乾可以減肥、B餅乾可以護眼、C餅乾可以顧肝,但是基於保護商業機密,他們不肯列出原料到底是什麼,而且也在包裝上明白的說:「不保證有效。」;而另一家公司也生產餅乾,但是他們的餅乾沒有什麼特殊功能,成分則清清楚楚的標示在包裝上。

主動管理的基金,永遠都有用不完的話題,新興市場、能源、黃金、市場要什麼就賣什麼,但即使明說「過去績效不代表未來表現」,投資人也不在乎,但是買進這種基金,常常是持有自己根本不要的資產。

例如:買了黃金基金,其實是持有很多金礦公司的股票,漲跌不見得和黃金行情有關,反而和股市有很高的相關性。

或是在台灣買了中國基金,其實是持有「中概股」的台灣上市公司,而不是真正持有中國企業。

指數型基金雖然被稱為被動投資,但因持股透明,且走勢貼近整個市場的表現,投資人反而擁有最多的主控權,例如當基準指數的金融類股比例偏低而自己又看好的時候,就買進金融指數的指數型基金,來作資產配置的調整。如果投資人買的是主動管理基金,可能根本不知道自己可能已經過度暴險在高風險,而自己也不看好的公司或類股上。