2016年11月9日

將台股市場的美股ETF當美股期貨用的投機方式

今天美國總統大選所造成的市場震盪,如果有在關心的投資人,相信是個很難忘的經驗。不妨也可以趁這個機會做一下壓力測試:當你看到美股大跌 5% 的時候,是興奮?還是恐懼?我是興奮的成份居多,你呢?如果你一直想著自己的投資組合然後很焦慮,恐怕要思考一下自己的資產配置是不是不符合自己的風險承受渡了。

今天要來分享一個過去只停在概念,今天得以有實際交易經驗做驗證的方式給大家參考。像是今天美股期貨因為重大事故(川普當選)而發生劇烈變化,剛好台股是開盤的,其實台灣投資人想要把握這個機會「投機」,並不見得要在美股市場上交易期貨,而可以在台股市場以 ETF 獲得很接近的效果。怎麼說呢?


我們先來看一下上圖,這是今天台股收盤時,美股期貨的行情:可以看到 S&P 500 指數期貨跌了 5.01%,這時候如果台股的 S&P 500 指數 ETF(00646)的合法價值也參考指數期貨,是不是也應該要有接近的跌幅?請看下圖:


這是元大官網的即時估計淨值頁面,其實只要是 ETF 交易者都應該要知道這個頁面的用途才對。我們可以很清楚的看到,今天 00646 是以下跌 4.10% 收盤,雖然跟期貨是有一段差距,但是跟元大所提供的參考淨值相比,仍然跟期貨是比較接近的,因為像是這種跨時區的 ETF ,估計淨值還是參考昨天收盤的美股,也就是說:當行情在收盤後出現了劇烈變化,就沒有任何參考性了。下圖是公開說明書對即時淨值的說法:


所以在台股市場下單交易美股 ETF 的時候,比較好的淨值參考指標反而不是即時估計淨值,而是美股指數的期貨報價,而市價也不會傻傻的盯住不太會動的即時估計淨值,而會在一定程度上反映出期貨的變化,今天的行情就是一個最好的證明。所以收盤後,00646 這檔 ETF 的折價幅度竟然高達 -4.39%,但其實不是市價偏離淨值,而是即時估計淨值沒有真實反應該指數在期貨市場的變化,但市價有。

有趣的是,台股收盤的這個時候幾乎也是美股市場最恐慌的時候,後來川普當選的情勢越來越確定,華爾街卻也越來越鎮定了,等到晚上,原本大跌八百多點的道瓊指數期貨,跌幅已經縮小到剩下不到三百點,下圖可以看出那期貨報價大跌又反彈的樣子:


所以真正想在跌到低點的時候撿便宜的人,如果等到美股開盤,可能就沒機會了,而想要搶買在最低點投機一下的人,除了在美股市場交易期貨,其實也可以用台股市場上的美股 ETF,例如今天以下跌 4.1% 買進 00646 的人,其實就可能是在這一波川普當選的危機中幸運買到最低點的人。

當然,如果反過來的話,當美股期貨大漲,但是在台股收盤後漲幅又收窄,則可能台股市場 ETF 的投資人反而是不小心被套牢在最高點。

至於川普危機所造成的美股下跌,還會不會有更低點目前不得而知,但是如果今天中午投資人有機會以 19.2 元左右的價位進場撿便宜,其實入手的價格也算是過去半年難得一見的低價了。



後註:第二天的00646市價與即時淨值如下圖