Morningstar的2012 ETF Award得獎清單

以下是Morningstar的2012 ETF Award得獎清單，分為五大類，共有37個類別：
1. 商品
2. 國際股市（以美國觀點來看）
3. 美國股市的各大類股
4. 債券
5. 美國股市的九大風格

這些獎項考量到ETF的總成本、指數追蹤的情況以及能否提供更理想的風險校正後報酬。此外，散戶與法人的投資模式也不同，例如散戶大多小額投資，但是持有的期間比較長，而法人則是大額投資，而且對流動性的需求程度很高，因此針對散戶與法人的不同需求，分別有不同的得獎ETF。對於散戶而言，主要的考量是ETF的持有成本以及風險校正後的報酬。進行評選的ETF必須要在2012年6月30日之前有三年的績效資料，Morningstar必須要有該指數至少13個月的績效資料。

這些ETF分屬於五大資產、37個類別，相信運用在資產配置上已經綽綽有餘了，對投資人應該有相當的參考價值，而這些ETF大多都算是規模大、流動佳且知名的，也算是有一定的品質。

Category 類別	Retail 散戶	Institutional 法人
Commodities Agriculture 農產品商品	iPath DJ-UBS Livestock SubIndex Total Return ETN iPath道瓊瑞銀牲畜商品指數ETN(COW)	iPath DJ-UBS Grains SubIndex Total Return ETN iPath道瓊瑞銀穀物指數ETN(JJG)
Commodities Broad Basket 綜合性商品	GreenHaven Continuous Commodity Index Trust GreenHaven連續商品指數ETF(GCC)	PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund PowerShares德銀商品指數ETF(DBC)
Commodities Energy 能源商品	PowerShares DB Crude Oil Long ETN Powershares德銀原油ETN(OLO)	PowerShares DB Oil Fund PowerShares德銀石油ETF(DBO)
Commodities Industrial Metals 工業金屬商品	iPath DJ-UBS Copper SubIndex Total Return ETN iPath道瓊瑞銀銅價指數ETN(JJC)	同Retail。
Commodities Precious Metals 貴重金屬商品	iShares Gold Trust iShares黃金信託ETF(IAU)	SPDR Gold Shares SPDR黃金ETF(GLD)
Diversified Emerging Markets 新興市場	SPDR S&P Emerging Markets ETF SPDR標普新興市場ETF(GMM)	Vanguard MSCI Emerging Markets ETF Vanguard MSCI新興市場ETF(VWO)
Europe Stock 歐洲股市	Vanguard MSCI Europe ETF Vanguard MSCI歐洲ETF(VGK)	同Retail。
Foreign Large Blend 國際大型混合股	SPDR S&P World ex-US ETF SPDR標普全世界不含美國ETF(GWL)	iShares MSCI EAFE Index Fund iShares MSCI歐澳遠東指數ETF(EFA)
Foreign Large Valu 國際大型價值股	iShares Dow Jones International Select Dividend Index Fund iShares道瓊國際精選高股利指數ETF(IDV)	iShares MSCI Canada Index Fund iShares MSCI加拿大指數ETF(EWC)
Foreign Small/Mid Blend 國際中小型混合股	SPDR S&P International Small Cap ETF SPDR標普國際小型股ETF(GWX)	Vanguard FTSE All-World ex-US Small Capital ETF Vanguard美國以外全世界小型股ETF(VSS)
Japan Stock 日本股市	WisdomTree Japan Hedged Equity Fund WisdomTree日本股票匯率避險ETF(DXJ)	iShares MSCI Japan Index Fund iShares MSCI日本指數ETF(EWJ)
Latin America Stock 拉丁美洲股市	iShares MSCI All Peru Capped Index Fund iShares MSCI秘魯全市場指數ETF(EPU)	iShares S&P Latin America 40 Index Fund iShares標普拉丁美洲40指數ETF(ILF)
Pacific/Asia ex-Japan Stock 日本除外太平洋亞洲股市	iShares MSCI Malaysia Index Fund iShares MSCI馬來西亞指數ETF(EWM)	同Retail。
World Stock 全球股市	iShares MSCI ACWI Index Fund iShares MSCI全世界指數ETF(ACWI)	同Retail。
Communications 通訊類股	Vanguard Telecommunication Services ETF Vanguard電信類股ETF(VOX)	iShares Dow Jones U.S. Telecommunications Sector Index Fund iShares道瓊美國電信類股指數ETF(IYZ)
Consumer Cyclical 循環性消費類股	SPDR S&P Retail ETF SPDR標普零售業ETF(XRT)	同Retail。
Consumer Defensive 防禦性消費類股	Vanguard Consumer Staples ETF Vanguard必需性消費類股ETF(VDC)	同Retail。
Equity Energy 能源類股	SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF SPDR標普油氣開採與生產ETF(XOP)	同Retail。
Financial 金融類股	Vanguard Financials ETF Vanguard金融類股ETF(VFH)	iShares Dow Jones U.S. Financial Sector Index Fund iShares道瓊美國金融類股指數ETF(IYF)
Global Real Estate 全球房地產	SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF SPDR道瓊全球房地產ETF(RWO)	同Retail。
US ETF Health 美國健康照護類股	SPDR S&P Pharmaceuticals ETF SPDR標普製藥ETF(XPH)	iShares Nasdaq Biotechnology Index Fund iShares納斯達克生技指數ETF(IBB)
Industrials 工業類股	Vanguard Industrials ETF Vanguard工業類股ETF(VIS)	同Retail。
Natural Resources 自然資源	iShares S&P Global Timber & Forestry Index Fund iShares標普全球木材及林業指數ETF(WOOD)	Vanguard Materials ETF Vanguard原物料類股ETF(VAW)
Real Estate 房地產	Vanguard REIT Index ETF Vanguard不動產投資信託ETF(VNQ)	同Retail。
Technology 科技類股	Vanguard Information Technology ETF Vanguard資訊科技類股ETF(VGT)	同Retail。
Utilities 公用事業類股	Vanguard Utilities ETF Vanguard公共事業類股(VPU)	同Retail。
Intermediate-Term Bond 中期債券	Vanguard Intermediate-Term Bond ETF Vanguard 美國中期債券ETF(BIV)	iShares Barclays Aggregate Bond Fund iShares美國核心總體債券市場ETF(AGG)
Long Government 長期公債	iShares Barclays 7–10 Year Treasury Bond Fund iShares巴克萊7-10年美國公債ETF(IEF)	iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond Fund iShares巴克萊20年期以上美國公債ETF(TLT)
Large Blend 大型混合股	Vanguard Total Stock Market ETF Vanguard整體股市ETF(VTI)	SPDR S&P 500 ETF SPDR標普500指數ETF(SPY)
Large Growth 大型成長股	Vanguard Growth ETF Vanguard成長股指數(VUG)	PowerShares QQQ PowerShares納斯達克100指數ETF(QQQ)
Large Value 大型價值股	Vanguard Value ETF Vanguard價值股ETF(VTV)	SPDR Dow Jones Industrial Average ETF SPDR道瓊工業平均指數ETF(DIA)
Mid-Cap Blend 中型混合股	Vanguard Extended Market Index ETF Vanguard中小型股延展市場ETF(VXF)	SPDR S&P MidCap 400 ETF SPDR標普400中型股ETF(MDY)
Mid-Cap Growth 中型成長股	Vanguard Mid-Cap Growth ETF Vanguard中型成長股ETF(VOT)	iShares Russell Midcap Growth Index Fund iShares羅素中型成長股指數ETF(IWP)
Mid-Cap Value 中型價值股	Vanguard Mid-Cap Value ETF Vanguard中型價值股ETF(VOE)	iShares Russell Midcap Value Index Fund iShares羅素中型價值股指數ETF(IWS)
Small Blend 小型混合股	Vanguard Small Cap Value ETF Vanguard小型價值股ETF(VBR)	iShares S&P SmallCap 600 Index Fund iShares標普核心小型股指數ETF(IJR)
Small Growth 小型成長股	iShares Russell 2000 Growth Index Fund iShares羅素2000小型成長股指數ETF(IWO)	同Retail。
Small Value 小型價值股	Vanguard Small Cap Value ETF Vanguard小型價值股ETF(VBR)	iShares Russell 2000 Value Index Fund iShares羅素2000小型價值股指數ETF(IWN)

我們還能信賴投信產業的專業與道德嗎？

本文同時刊載於商業週刊專欄，在此呈現原始版本，並附上相關截圖。

民國99年9月9日，生產太陽能轉換器的盈正，以每股185元的承銷價上櫃掛牌交易，一開盤就站上500元。幾天後，同月的16日就創下歷史天價，來到每股565元，但是10月15日，卻是以腰斬的每股265元收盤。兩年後的現在，股價更是只剩不到一成，只有每股40元左右。公司之所以要發行股票，原本的用意應該是籌資，但是從盈正案的例子，卻只看到炒作和投機。

From PChome股市

因為盈正上櫃後股價的暴漲、暴跌，以及各種交易異常，促使櫃買中心不得不加強市場的監控和管理，除了提出「盈正條款」，並且也主動對投信的交易進行查核，根據事證，先由金管會在100年3月對13家投信業者開罰。

我們以「金管證投罰字第1000008286號」對安泰投信的開罰事由為例，金管會主要是認為該公司「所引用之投資分析報告，未具體敘明估算營收、EPS及建議買進價格之計算依據、合理基礎及根據。」因此處以24萬元罰鍰。其他的投信受罰事由也大同小異，只是情節輕重不同。

簡單來說，就是這些投信公司在投資決策上毫無根據，看到分析報告上的「明牌」就輕率跟進，不但態度上比散戶還不認真，更不知道專業能力在何處？就連投信本身的控管機制，都大有問題。

當時並未發現有其餘的重大情節，只是後續市場上陸續有案情並不單純的傳聞，因此金管會要求櫃買中心繼續追查。結果發現安泰、德盛安聯與凱基三家投信以及旗下的三位基金經理人涉案情節重大，並且還導致委外操作的政府基金因此而受害，所以在今年的6月進行第二波的懲處，而這時候已經是事件發生快要兩年了。

根據「金管證投字第10100300681號」對安泰投信的裁罰文件，謝姓經理人利用人頭戶在99年6月到8月間先買進盈正股票，再於10月1日出清。而該經理人職務上所管理的帳戶卻是在9月17日到19日之間，股價創下最高點之後買進，10月5日到6日賣出，雖然持有時間不長，股價卻已經從500出頭跌到300出頭，賠了四成，而該經理人的帳戶卻由人頭戶匯入了四千萬元。金管會僅給予安泰投信「警告」，並命令解除該經理人職務。

本來這件事情也沒有引起注意，直到蔡其昌立委在立法院質詢的時候才發現，不但退輔基金因此而虧損了33%，連勞保基金和勞退基金也都受害，操盤的經理人同樣都是安泰投信的謝姓經理人。至此，社會大眾才真正關注此事。

在媒體報導之後，安泰、德盛安聯與凱基三家涉案的投信紛紛發出聲明，但未見認錯的擔當與負責任的心態，反而不斷與經理人進行切割，提出的數據企圖證明投資人未受影響，並再三強調自己的誠信與專業。然而這些說詞，經得起檢驗嗎？

安泰投信在10月31日發表的聲明中指出：「本公司有嚴謹的投資決策流程，並非個別成員所能撼動，因此政府基金的投資決策流程並非於前經理人之個人行為所能左右。」但是根據金管會的裁罰，證明該公司的投資決策沒有合理的基礎及根據。

更誇張的是，其實投信公司買股票也一窩蜂。聲明指出：「ING安泰投信並非唯一投資盈正豫順的公司。在2010年，許多本土及外資投信根據當時取得的市場資訊，而參與盈正豫順轉上櫃之公開發行；共有超過10 家本土及外資投信因此被金管會罰款與糾正，也包含ING安泰投信。」這真的讓人不禁要問：到底投信公司的投資決策有沒有專業研究、獨立思考？至少我看不出來。

或許經理人個人無法左右投資決策，但卻能利用職務之便而圖利，這難道沒有問題嗎？諷刺的是，該經理人的人頭戶績效看來還比職務上操盤的政府基金要好上許多。而既然不是個人行為能左右的，那麼就意謂著該投信公司的整個投資決策團隊或部門，都該為此事而負責，不是嗎？

但是我們還看不到投信公司的道歉，彷彿他們毫不在意投資決策的沒有依據，也不會羞愧於投資根據的是與其他投信完全相同的分析報告而非自己專業獨到的分析與研究。投資人只看到不斷強調「原本即有相當嚴謹的交易申報規定與控管措施」這種空話，要怎麼相信「原本即有」的規範既然無法防止兩次受罰的違紀事件，不思檢討與改進，將來又怎麼能保證不會再發生。

11月5日，安泰投信或許基於社會壓力而不得不妥協，願意支付所有代操帳戶，以及三檔共同基金因為投資盈正股票而導致虧損的差額。遺憾的是，在聲明中，投信還是認為自己是受害者，只是基於「道義責任」，願意針對這個「個案」而支付虧損的差額。

真正的受害者是誰？安泰投信在聲明中提到，該經理人「並不屬於共同基金投資部門」，但是共同基金投資部門卻同樣做出這種投機、不專業、毫無道理的投資決策，可見該公司的投資決策出了相當嚴重的問題，而這個問題不應該只基於道義責任而支付曾經持有盈正股票的三檔共同基金，卻不再去追查，是否還有其他的錯誤決策，或許根本不只有一個「盈正」。

投資人才是真正的受害者，而且甚至不知道自己已經受害。如果這次事件沒有因為政府委託代操的基金也同樣受害，投資人有可能獲得支付嗎？

凱基投信同樣也發表了聲明，也與經理人進行了切割，但是這種切割，對投資人來說無疑是更加深了受騙的感受罷了，畢竟在經理人得獎的時候，投信公司都「與有榮焉」，怎麼出事之後，卻又撇清為「個人行為」？

如果是鬧緋聞之類的個人行為也就罷了，但是這種與職務相關的違紀，明確有內控的疏失，卻用「切割」來處理，不就是一種逃避責任嗎？責任或許可以就此逃掉，不想反省的心態卻也被投資人看在眼裡了。

凱基投信的聲明稿指出：「關於前彭姓經理人操作凱基台灣精五門基金在買進與賣出盈正股票的當月份(2010 年 9 月)，凱基台灣精五門基金績效仍是正報酬 8.31%，表現仍優於國內一般股票型基金平均績效 7.08%。」好像因此就沒有責任了？凱基的算法，是用八月最後一天的淨值，和九月最後一天的淨值去計算績效，這的確是業界慣用的算法；但若是從九月的第一天，到九月的最後一天，該基金淨值從11.63漲到12.25，績效其實只有5.33%，不但落後給指數，比起被動管理的台灣50，在波動風險上大很多，績效卻輸很多。聲明稿若只挑有利的數據來說話，只和同類型基金比較，卻不比基準指數，其心態也就不難理解了。

From MoneyDJ

當然，如果從台灣整個市場的基金數和經理人數量來說，這些「個案」或許只是一鍋粥裡的「老鼠屎」，但投資人既然看到了，難道投信公司認為拿根杓子把「老鼠屎」舀出來，剩下的粥投資人就敢喝嗎？

更別提在聲明中其實看不出投信公司的反省與檢討，連推託用的數據都讓人起疑。在這種情況下，恐怕投資人擔心的不是那一鍋粥有沒有被污染，而是會不會整鍋大都是「老鼠屎」，只有幾粒白米？

各家投信公司，以及自認清白、認真的經理人，必須要以實際作為來證明自己的專業與道德，而不能總是繳出難看的績效。過去一年（計算到九月底為止），台灣五十指數ETF的績效為10.91%，但在102檔國內一般股票型基金中，只落後給16檔基金，也就是八成以上有專業經理人操作的共同基金，竟還落後給指數基金。

投信公司都說，要秉持誠信，並認真看待投資人所託付的每一分錢。而投資人在託付自己辛苦賺來的每一分錢之前，恐怕要先調查清楚，投信的專業能帶給你什麼樣的報酬？而經過這次盈正的事件，你是否願意再相信投信公司所宣稱的誠信？

訂閱Facebook的訊息

Facebook會透過一些運算規則來幫使用者過濾訊息，包括按讚次數、留言次數等資訊，因此如果很少按讚或留言，可能就會看不到粉絲專頁的訊息出現在自己的動態牆上。

現在Facebook提供了一個功能，讓使用者可以針對自己比較感興趣的粉絲專頁定型訂閱，叫做「接收通知」（Get Notification），如下圖：

1. 請先到粉絲專頁：https://www.facebook.com/USA.STOCK
2. 將滑鼠移到「讚」的按鈕
3. 點選接收通知

如果大家覺得USA STOCK的粉絲專頁訊息有所幫助，可以透過這個方式訂閱，比較不會遺漏訊息。