怎麼建立你的退休金呢？早一點開始，積極存錢，然後保持希望。
為了存退休金而投資的人可以在共同基金市場上找到幾乎所有種類的資產，像是股票、債券、房地產、黃金、石油....但是他們買不到一個可能對退休金有最大影響的東西：幸運。
忘了那些最著名的基金經理人吧！也忘了那些績效表現最好的基金，或是最好的類股，最好的國家，最好的區域....
最近的歷史正好讓我們瞭解機會的重要程度，那些剛好在市場高點退休的人，因為金融海嘯導致股市一年就下跌40%，這些人真的受傷慘重。但是在你退休前會不會遇到崩潰的市場，只是故事的一部分。
比較大的問題是，如果你的工作期間剛好遇到一個市場相對平穩的時期，那麼你從投資中獲利的將會很有限。畢竟，研究發現在長期的角度來看，很少有基金的表現可以贏過市場（所以你不能期望基金帶給你高於市場的獲利，而如果你又剛好面臨沒有表現的市場，那麼獲利就不會太好看）。
這是很值得思考的，如果這麼多投資的結果是來自於運氣，而這並不在你的掌握之中，你應該怎麼辦？
Vanguard投資策略團隊的領導人Fran Kinniry說：專注在那些你可以影響的事情。這意謂著要回到那些關於退休投資的傳統建議，包括越早開始儲蓄越好、儲蓄越多越好，以及要分散投資，並且挑選成本較低的投資工具。這也意味著你不應該去期待和依賴過去歷史平均報酬所帶給你的假象，而想用投資來彌補儲蓄的不足。而且你不要以為你自己或管理你資產的基金經理人擁有多好的投資技巧，可以去扭轉情勢，創造出更多的儲蓄。
投資市場沒有常態
投資人總是傾向於去認定他們的預期報酬將會跟他們所學到的一樣，像是過去30年S&P 500指數的年化總報酬率是10.9%，但是歷史，尤其是經過人為選擇的歷史，其實會誤導人們。
這三十年的報酬當然也伴隨著一些市場的波動，例如2008年S&P 500指數跌了37%，而1995年則漲了38%。而投資人總會以為最近這麼戲劇性的股價大跌隨著時間總會自行復原，並且讓自己的投資組合績效回到歷史的常態。
問題是，並沒有所謂的歷史常態。
Ibbotson Associates進行的一個研究顯示你什麼時候投資，會帶來非常不一樣的結果。這是一家位於芝加哥基金研究顧問公司，他們建立了一個假想的投資組合，以60%的股票和40%的債券所組成，在每年年初進行再平衡。
研究發現，不同期間的30年長期投資報酬有很大的差異，例如同樣是投資十萬美元，在1946年開始到1976年，將會成長到115萬美元，但是如果1976年開始到2006年，將會成長到227萬美元。
不過這兩個例子是完全不重疊的，比較好的例子應該是看一些大部分時間重疊的報酬是不是也在本質上有隨機的本質。
例如，在1925年投資十萬美元，30年後會獲得一百萬美元，但同樣的金額如果是開始在兩年後的1927年，投資30年卻只會增長到76萬美元。而如果1964年投資十萬美元，1994年會獲得147萬美元，晚一年的1965年開始，也是投資30年，卻會獲得178萬美元。
Ibbotson的首席投資研究部主任Thomas Idzorek就說：「你必須瞭解，你不知道你的30年會是哪一種。」
而學術研究同時也發現投資人完全不知道機會在他們的投資結果上扮演了多重要的角色。加州大學洛杉磯分校的商務學教授Shlomo Benartzi就說：「我們對好運和壞運有不對稱的看法。人們總是認為壞運氣是隨機發生的，但好運氣是來自於自己的技術。」
這意謂著很多投資人其實都自我感覺良好，儘管每個人的記憶中都存在有剛發生不久的股價崩盤印象，但是過去30年有相當多成功的投資人。儘管過去十年S&P 500指數幾乎沒有變化，但是如果跟1980年比起來，也已經高了大約十倍。而債券同樣也提供了相當漂亮的報酬，甚至比房價來要高三倍以上。
在杜克大學教授企業管理的John Payne說：「過去30年，經濟的成就帶給我們對自己的投資技巧越來越強的信心。」
可是這樣的信心將會帶給我們很大的失落，因為如果市場在未來30年提供比較低的報酬，而不像過去30年那樣提供相當高的報酬，那麼許多假設未來會跟過去一樣的投資人將會發現他們的儲蓄很明顯的達不到原來的預期。
流行不會帶來報酬
投資人不多加思考而恣意投資可能是源自於基金產業的壞習慣，他們可能會對投資人隱藏部份事情。
許多公司宣稱短期報酬，在行銷時專注於績效表現最強的那些基金類別，或是只跟他們的對手公司比績效，而不是跟整體市場比較。這樣做的結果，往往就是讓投資人產生錯誤的印象，認為基金經理人會對他們的投資報酬完全負責，而不去承認
其實市場的隨機性其實在投資績效扮演了一定的角色。
有一些公司還推出了跟隨流行的基金，因為他們試圖從那些投資人感興趣的熱門類股或國家獲利，基金公司賣越多基金就賺越多，所以追逐流行或企圖創造流行一點都不讓人意外，他們並不是靠投資獲利的。然而任何人在2000年買了高達3000點或更高的Nasdaq綜合指數，就可以站出來證實，這並不是最聰明的投資方法。目前Nasdaq綜合指數大約是2200點。
當然，共同基金還是大多數投資人建立他們自己儲蓄最好的管道，尤其是許多基金提供了相對來說便宜的投資選擇，這可以幫助投資人建立完整的資產配置。
然後，我們的目標是要讓大家能瞭解，你的長期投資要怎麼成長可能不是你所能掌握的，但你有幾個步驟可以去增加對投資潛力的瞭解。
Vanguard的Kinniry說：「你必須專注在那些你可以控制的因子上，然後開始一個很有企圖心的儲蓄計畫。問問你自己儲蓄太多的風險是什麼，然後比較一下儲蓄不足的風險是什麼，兩者哪一個風險比較大？」
退休規劃的首要規則是
每個人應該至少儲蓄薪資所得的12%到15%，而當你越早開始儲蓄，你的投資組合就會開始複利成長。
你也應該去想像各種壞運氣所可能帶來的後果，然後分散你的投資。股票和債券表現很好，有時候他們的好表現分散在不同的時間，而一般的經驗法則是，商品的表現跟股市是相反的。還有其他包括抗通膨債券，這可能在物價上漲的時候會有很好的報酬。如果你正確的分散了風險，那麼其中一項資產面臨壞運氣的時候，其他資產所面臨的好運氣就會將壞運氣的影響抵銷。
至於成本，請記住，你給基金經理人每一個百分點，那麼你投資的報酬就會少掉一個百分點。
改變習慣
其實這些建議已經廣為人知了，但是投資人還是在追逐熱門的類股和基金經理人，並且大多沒有努力存到他們應該儲蓄的額度。
Benartzi在Allians（安聯）全球投資部門進行退休相關研究，他認為投資人對自己能作到多好的信賴程度，其實是要有限制的。
他說：「我們都知道不要吃太多甜點，也不要喝太多酒，但是我們仍然這樣做阿！」
他認為對大多數的投資人來說，單一窗口自動註冊，並且有良好的風險分散的退休計畫是最好的。很多雇主都轉移到這種計畫，而這些計畫通常都引導參與者將資金放在限定日期的退休基金上，而這些基金通常會是混合持有股票、債券以及其他證券。
學術研究發現這種自動註冊的模式會大大增加退休計畫的參與程度，此外也能確保參與者在人生中能盡早進行儲蓄。Benartzi說，研究也顯示了投資人在這種自動註冊而且良好分散風險的自動註冊計畫更難在市場下跌的時候跳脫出來。
Benartzi也提議跟投資者溝通的一種新方式。例如，投資人部應該拿到年度的報告，而不是只集中過去三個月表現的季度報表。他說：「我們應該鼓勵人們去思考長期投資。」
※本文由我自行翻譯自
The One Missing Investing Ingredient: Luck by Sam Mamudi，並加入自己的註解。
