2009年11月1日

為什麼巴菲特是大家最信賴的投資人?

有興趣的可以先看看Bloomberg的這兩篇新聞,再看經濟日報的報導:

巴菲特 最佳投資大師

【經濟日報╱編譯吳國卿/彭博資訊二十九日電】
巴菲特以洞悉市場的能力,在彭博資訊對用戶的調查中被評為全球最睿智的投資大師,讓新近崛起的金融策略師與知名央行總裁相形失色。第二、三名分別是太平洋投資管理公司(PIMCO)創辦人葛洛斯,與量子基金創辦人索羅斯。

根據彭博每季對全球投資人、交易員和分析師的調查,23%的受訪者,把波克夏公司(Berkshire Hathaway)董事長兼執行長巴菲特評為最能掌握金融市場的人。

倫敦Falcon投資管理公司固定收益投資部主任巴赫表示:「名單中的其他人也各有長處,但我認為巴菲特獲得肯定的關鍵是他持續的突出表現,雖然這並不代表完全不犯錯。他還有一個與金融無關的特點:為人謙虛;他退出科技股是因為他不懂。目前金融界有誰會承認自己不對,或是有東西不懂?」

巴菲特雖然地位崇高,但最近有不少引人矚目的挫折,例如他認為投資美國第三大石油公司康菲(Conoco Phillips)是「重大錯誤」。巴菲特也收購兩家愛爾蘭銀行股票,但股價在金融危機爆發後重挫。

第二名是PIMCO創辦人葛洛斯,獲得16%的支持率;億萬富豪索羅斯獲得10%。接下來是2006年曾準確預測金融危機的紐約大學教授羅比尼(Nouriel Roubini),和有末日博士之稱的Gloom, Boom & Doom報告發行人麥嘉華(Marc Faber)。葛洛斯在美國投資人心目中地位和巴菲特一樣崇高。

【2009/10/30 經濟日報】

其實很有趣的一個現象,進入排行榜的當然跟曝光率有關,但是前三名支持率破10%的似乎就未必是曝光率所造成的支持度,而是透明程度。也就是曝光越多,發言越多,但是對市場的觀察並未讓讀者能夠清楚瞭解的,支持率就沒辦法提高,而像是巴菲特的投資哲學算是眾所皆知,發言的內容也有憑有據,而事後驗證更是令人敬佩,如此一來當然支持率就會高。

說白話一點,我們都知道巴菲特為什麼買以及什麼時候買股票,但是羅比尼、麥嘉華呢?所謂的末日博士們,其實對一般大眾來說,就只是耍耍嘴皮子而已,或許他們做過很多研究,或許他們發言準確度很高,但是他們的成績和準確度投資人並無法觀察,而他們到底抱持什麼樣的投資哲學投資人更是摸不清楚。

所以巴菲特之所以受信任,其實就是來自於你可以看到他的持股、他的績效,以及許多人試圖摧毀他股神的形象但卻總是失敗,最後也的確只能佩服,巴菲特的確是有他高明的地方。


當然,我是很推崇巴菲特的,但是除了巴菲特,我也推崇另一個人:彭淮南。當然,沒有人會認為彭懷南懂投資,因為他只用定存這種理財方法,但是如果要看一個央行總裁的功力可以多高,我想彭淮南是世界頂級的,而台灣經濟近十年來可以免於崩潰,真的要很慶幸我們有這樣的央行總裁。


而我對這兩位神級人物有多尊崇呢?這樣說好了,我們用錢來投票。只要巴菲特認為美股還有投資價值的一天,我還是會很放心的投資美股,而只要彭淮南還是台灣央行的總裁,我也不會太擔心台灣的經濟,即使不管換了那一黨,上台的政治官員其實都對經濟很無能,而還好央行總裁不必隨黨派輪替。

2009年10月29日

各國股市投資價值比較


PS:本圖較大,建議以1280*1024以上的解析度閱讀。

在投資一個國家之前,如何評估價值?」一文中,已經說明大概如何評估,我們再回顧一下巴菲特怎麼說:
"If the percentage relationship falls to the 70% to 80% area, buying stocks is likely to work very well for you." by Warrant Buffett

所以以這種方式,設定股市市值和GDP的比值為70-80%即是股市可以投資的合理價格,而設定一倍150%為股市過高的價格,同時把現在各國股市的價格加入比較,做出上面的表格和圖。圖中很明顯可以看到,如果以全球來看的話,現在還是非常具有投資價值,而美國也還有很大的上漲空間,中國的股市則不算便宜了,而台灣股市更是已經進入了過高的階段。

但是這種方法並不適用每一個國家,因為像是德國、義大利、墨西哥和越南,現在的市值其實都只有20-35%的GDP而已,所以我就用World Bank所提供的股市市值和GDP的比值歷史高低點,去計算股市的合理價位範圍,獲得下面的圖表:

這兩個圖各有不同的參考性,沒有哪個比較好或比較不好,只是一個參考而已。從圖中可以看出,台灣、巴西、墨西哥、印尼都已經接近過高的階段了。

註:全球是以FAW指數,美國是以S&P 500指數,中國是以上證指數。縱軸是對數刻度,所以比例請注意不代表真實價位的距離。

所以根據上面的資料,設計出一個投資指數,其實指數代表的就是距離高點還有多少的上漲空間。假設一個國家的股價高點為200點,低點為100點,現在股價為120點,如果低點為投資的最佳時機(投資指數=100),高點則沒有投資價值(投資指數=0),則現在的投資指數=100*(200-120)/(200-100)=80。以這樣的算法可以得到各國的投資指數為:

國家 指數代號 投資指數
日本 NIKK 73.02
法國 CAC 68.97
義大利 ITLMS 68.68
紐西蘭 NZ50 64.58
越南 VNINDEX 63.65
澳洲 AORD 61.73
德國 DAX 61.15
中國 SSEC 58.78
美國 SPX 58.54
全球 FAW 56.13
加拿大 TSX 55.93
俄羅斯 RTSI 54.18
英國 FTSE 51.94
西班牙 IBEX 51.39
韓國 KOSPI 42.84
泰國 SETI 42.20
台灣 TWII 38.88
印度 BSE 38.48
馬來西亞 KLCI 37.65
墨西哥 MXX 31.86
印尼 JCI 29.07
巴西 BVSP 26.60

而以現在的股價來算股市市值和GDP比值,請看下表:
國家 市值/GDP
俄羅斯 173%
台灣 147%
馬來西亞 137%
中國 109%
美國 91%
印度 88%
加拿大 86%
澳洲 85%
英國 79%
韓國 74%
日本 74%
全球 74%
西班牙 72%
泰國 61%
巴西 59%
法國 59%
德國 35%
印尼 33%
義大利 27%
墨西哥 26%
紐西蘭 21%
越南 21%

2009年10月28日

S&P 500 dropped decisively through the 50-day MA


會碰到200MA嗎?會的話,或許又是入場的好機會。明天公佈GDP,歐洲的狀況不太好,美國呢?

Chart from www.crossingwallstreet.com

各國股市投資價值歷年變化

本文以圖為主,請先閱讀「在投資一個國家之前,如何評估價值?」一文。圖皆可點選放大。





















2008年各主要經濟體GDP與市值

國家 2008年GDP 2008年股市市值 市值/GDP
全球 60,587,016,252,693 35,746,339,589,089 59%
美國 14,204,322,302,430 11,789,587,511,017 83%
日本 4,909,271,600,728 3,240,119,256,480 66%
中國 4,326,187,050,360 2,812,021,582,734 65%
德國 3,652,824,365,176 1,095,847,309,553 30%
法國 2,853,062,240,907 1,483,592,365,272 52%
英國 2,645,593,368,934 1,851,915,358,254 70%
義大利 2,293,008,140,691 527,391,872,359 23%
巴西 1,612,539,152,533 596,639,486,437 37%
俄羅斯 1,607,815,809,632 1,318,408,963,898 82%
西班牙 1,604,174,189,981 946,462,772,089 59%
加拿大 1,400,090,721,224 1,008,065,319,281 72%
印度 1,217,490,199,775 645,269,805,881 53%
墨西哥 1,085,951,228,589 228,049,758,004 21%
澳洲 1,015,217,254,200 680,195,560,314 67%
韓國 929,120,911,029 492,434,082,845 53%
印尼 514,388,987,530 97,733,907,631 19%
泰國 260,692,824,977 101,670,201,741 39%
馬來西亞 194,926,581,393 187,129,518,137 96%
紐西蘭 130,693,034,619 23,524,746,231 18%
越南 90,704,964,039 9,977,546,044 11%
Data from The World Bank,USD,Sort by GDP

註:台灣並未在World Bank資料中,所以上表沒有台灣資料。