實體證書持有現在很少見了，像是波克夏在2010年初的股東會就投票決議不再發行實體股票，但卻是最原始的股票持有方式，也就是股票投資人在購買了股份之後，會拿到一張真正的證明文件，上面會印上股份持有者的名字。以這種方式持有股票，發行公司的登記簿裡面也會有持有者的所有資料，交易的時候則必須把股票寄回去給發行公司更改資料。
行號代名註冊是目前最常見的方式，但以這種方式持有股票，是以券商的名字登記為股票持有者，發行公司的登記簿上只會看到券商的名字，而不是股票投資人。券商也不會拿到實體的股票，而是以記帳的形式（"book-entry" form）持有股票，只有帳上紀錄，一切都電子化，交割或轉移則透過劃撥轉帳。發行公司登記的股票持有者會是券商，但並不意謂券商是真正的股東，券商會有該股份屬於哪一位投資人的資料，同時這個紀錄也會上傳到美國證券集中保管結算公司（DTCC），所以投資人不必擔心股票會被券商侵吞，況且投資人與券商的帳戶是分開的，投資人的帳戶由交割清算公司保管，券商只是仲介和執行交易的功能。
直接註冊，Direct Registration System（DRS）是1996年才出現的系統，以這種方式持有股票，發行公司的登記簿裡面也會有持有者的資料，但投資人並不會拿到股票，而是由發行公司或股務轉移代理商（transfer agent）幫投資人持有保管。當然，也是以記帳的形式。
目前各國政府都在推廣股票無實體化，有些國家已經完全數位化了，而美國因為有些州政府的法令禁止股票無實體化，所以還有少部份公司發行實體股票，但大多數均已數位化。有些券商並不經手實體股票，就算願意處理也因為耗費人力物力而收取高昂費用。而直接註冊也不是所有券商都提供，若堅持要當真正掛名的股東，要先詢問券商有沒有DRS的服務。
實體股票的優點在於發行公司有你的資料，知道怎麼聯絡你，也會直接寄給你所有的公司報告和資訊。此外，實體股票更方便和容易成為抵押貸款的抵押品。但是實體股票的缺點則是當你要賣掉的時候，你必須寄回給券商或是發行公司的股務轉移代理商才能執行交易，而這得花不少時間。如果你遺失了實體股票，申請新的股票要一筆費用，就算沒有遺失，妥善保管也是一個任務。如果真的遺失了，要立即告知發行公司的股務轉移代理商，他們會停止股份的轉移，那麼取得遺失證書的人就無法將股份轉移到自己名下。當然，如果你不想遺漏任何公司的重大訊息，在你搬家的時候，你必須告訴發行公司你的新地址。
而行號代名註冊則是大多數投資人都有的經驗，只是或許他們並不知道而已。這種方法，就是持有的證券以券商的名義註冊，而投資人則在券商的帳戶中持有證券，真正的持股人還是投資人，以券商名義註冊只是一種代名執行交易以求效率的作法。因為這個方式相當普遍，所以如果你去看股票發行公司的股東登記資料，會發現是一堆券商的名字，而不是真正的股份投資人。雖然不會收到實體的證書，但是投資人的券商每年至少會寄四次對帳單給投資人，上面載列所有該投資人在該券商所持有的證券以及數量。而券商也會將股利或其他利息配發轉到投資人的帳戶中，並提供所有的稅務資訊。最後，券商也會寄給投資人股票發行公司所寄發的所有文件，例如年報和股東會通知。
行號代名註冊的優點不少，包括因為券商已經列名股份持有人，所以這就讓投資人能夠在券商下限價單，以任何你所指定的價格賣出證券。而因為也因為券商的列名，券商就有了證券保全的責任，投資人便不需要擔心證券遺失或遭到偷竊。而因為投資人才是真正的證券受益人（beneficial owner），所以證券公司獲得重要訊息後，會轉達給投資人。最後，這有利於信用帳戶（margin account）的建立。當然，這種方式也有其缺點，包括取得股利的時間可能會稍有延遲，尤其是有些券商並非立即配發，而是每週甚至每個月才將股利配發給投資人，這是減少成本的作法。而另一個缺點則是因為投資人並未列名在發行公司的登記簿上，所以重要公司訊息就不會直接寄給投資人。行號代名註冊的缺點並不包括安全性，但如果擔心，只要券商是SIPC會員，最終就會由SIPC進行賠償，上限為五十萬美元。
直接註冊（DRS）則是要看證券發行公司，如果證券發行公司有提供這種股份持有方式，而投資人的券商也有提供這樣的服務，那麼投資人就可以選擇直接在發行公司的登記簿上直接註冊，不管投資人是直接從發行公司或股務轉移代理商買到股份，或是從券商進行交易而買到股份。這種方式，投資人可以直接以他的名字在證券發行公司註冊，但不需要實體證書，而投資人則會定期直接從發行公司那邊收到郵寄的對帳單、股利、年報、股東會資料。
DRS的優點為可以直接從公司那邊收到年報或其他報告，以及股利或股東會資料等。而因為DRS是以記帳的方式持有股票，所以交易的時候就不需要填寫一堆複雜而耗時的表格，可以由券商以電子化的方式透過DRS轉移投資人在發行公司的股票，然後再出售。也因為是記帳持有，所以不必擔心股票證書被偷或遺失。缺點則是如果投資人是夠過發行公司的直接投資計畫（direct investment plan）買進或賣掉股份，那麼通常無法隨時以市價進行交易，發行公司將會指定一個特定的時間進行股份交易，可能是每天、每週或每個月一次，而交易價格則是那段時間的平均市場價格。
| Physical Certificate | "Street Name" Registration | "Direct" Registration | |
| 實體或記帳持有 | 實體 | 記帳 | 記帳 |
| 註冊的股份持有人 | 投資人 | 券商 | 投資人 |
| 交易複雜度 | 高 | 低 | 中 |
| 普遍度 | 極低 | 極高 | 少見 |
| 股東文件與股利 | 直接寄給投資人 | 透過券商轉寄 | 直接寄給投資人 |
| 安全性 | 中等 | 高 | 極高 |
沒有留言:
張貼留言