投資SPY長達20年 Part 1-單筆持有

SPY在1993年1月22日發行，但是當年1月29日才是第一個交易日，當天以43.9375收盤，如果計算到2013年1月28日的收盤價為150.07，則價差報酬為241.55%。

不過為了要和後面的投資策略進行比較，這一系列的文章，都將會以1993年2月1日作為投資起始的日期，並且以2013年1月31日作為投資終止的日期。雖然這樣就不是以第一個交易日開始，但也是第二個交易日。而後續將會討論用各種策略投資SPY長達二十年的報酬。

價差報酬

1993年2月1日，SPY的收盤價為44.25，2013年1月31日，SPY的收盤價為149.7，交易日總共為5,038天。如果只看價差的話，以20年來計算，報酬為238.3051%，年化報酬為6.2834%。

股利累積報酬

不過投資人不會只有價差報酬，如果從投資一開始持有到結束，則會收到81次的配息（，季配息，分別在3月、6月、9月和12月配息，但因為2004年11月多配一次，所以總共81次。），總計每一股可以收到37.508931元的現金股利。

所以如果股利以現金持有，則到投資結束後將持股賣掉，每一股的SPY，可拿回149.7的股價金額和37.508931元股利現金，總計187.208931元，報酬率為323.0710%，年化之後為7.4783%。

計入股利之後，年化報酬已經增加了超過一個百分點，累積報酬也增加了將近85%。但是過去這20年，股利的年平均殖利率只有1.8432%。

股利再投資（總報酬）

那麼如果拿到配息之後，馬上就再拿來買股份呢？這稱為股利再投資，雖然股利的再投資比例很低，例如SPY第一次配息，每股只配0.213191美元，以隔天的收盤價來算也只能買到0.00475股，但是有複利的效果，會讓投資人持有的股數越來越多。

因此在20年後，經過81次的配息以及再投資，投資人的一股SPY將會變成1.4445股，也就是有216.238089美元的價值，因此SPY的總報酬為388.6736%，而年化報酬有8.2557%。

通膨調整總報酬

因為通膨，相同金額的購買力其實是一直減少的，所以在1993年的44.25美元，在2013年要71.2082美元才有相同的購買力（以CPI來算，從1993年二月的143.1增加為2013年一月的230.28，平均的物價年增率為2.4073%。）。所以在考量通膨之後，計入股利再投資的SPY總報酬會剩下203.6703%，年化報酬則只有5.711%。