2013年3月4日

投資SPY長達20年 Part 4-定期定值



在前面定期定額的討論中,有提到定期定額比起定期定股來說已經算很不錯了,可以取得比平均價位更低的投資成本,靠的就是每個月固定投資一定金額的方法,就能在股價比較高的時候買到比較少的股數,股價比較低的時候買到比較多的股數。

但是這樣還不夠好,為什麼要在股價比較高的時候還投入那麼多的資金?卻不在股價比較低的時候投入更多一點的資金呢?其實是可以作到的,這次改成讓每個月的資產固定增加一定金額就好了。投資人並不需要知道現在是高點還是低點,只要股價往下跌,資產就會減少,而為了要讓資產增加一定的金額,就必須投入更多的資金。相反地,如果股價往上漲,資產會因為股價上漲而增加,投資人甚至不需要投入資金,資產增加的額度就已經達到預期目標了。

定期定值就是這樣的策略,而這個策略其實我在之前定期定額的一系列文章中已經討論過了,定期定值的書也有很詳細的介紹,這邊就不再重複,直接看結果。


先來討論一下沒有股利再投資的情況,也就是拿到現金股利後以無息現金持有:
  1. 累積投資金額:1,116,389.4563美元
  2. 累積股數:16,432 股
  3. 手續費支出:2,410美元
  4. 交易期間平均價位:105.9156美元
  5. 平均每股成本:67.9400美元
  6. 最高價位:154.30 美元 (2007/10/01)
  7. 最低價位:43.91 美元 (1994/04/04)
  8. 現金股利總額:455,370.79 美元
  9. 資產終值:2,915,241.1945美元
  10. 損益金額:1,796,441.7382美元
  11. 總報酬率:160.57%
  12. 年化報酬率:4.90%

而如果有股利再投資(DRIP,Dividend ReInvestment Plan)的情況如下:
  1. 累積投資金額:658,679.4563美元
  2. 累積股數:12,326股
  3. 股利再投資金額:455,370.79美元 
  4. 股利再投資股數:4,105.7604股
  5. 總投資金額:1,114,049.2795美元
  6. 總持有股數:16,431.7604股
  7. 手續費支出:2,410美元
  8. 交易期間平均價位:105.9156美元
  9. 平均每股成本:67.80美元
  10. 最高價位:154.30 美元 (2007/10/01)
  11. 最低價位:43.91 美元 (1994/04/04)
  12. 資產終值:2,459,835.8107美元
  13. 損益金額:1,798,746.3544美元
  14. 總報酬率:272.09%
  15. 年化報酬率:6.79%


平均成本:在這240次的交易中,市場的平均價位為105.9156美元,而不管有沒有DRIP,平均成本都很接近,分別是67.80和67.94美元,也就是能拿到只有平均價位64%的成本,這比起定期定額已經要好上很多了。

總投資金額:跟每個月一萬美元定期定額投資20年,投資金額為240萬美元,每月買100股,投資金額為254萬美元相比,每個月讓資產增加一萬美元的定期定值,其實總投資金額是相當少的,在沒有DRIP的情況下,要投資112萬美元,而有DRIP的情況下則只要投資66萬美元。當然,資產終值也有不小的差異,定期定額和定期定股的終值都在四百多萬美元,而定期定值則只有兩百多萬美元。

股利再投資:定期定值,在拿到股利之後,資產會因為股利的增加而減少要額外投入的資金,所以對於定期定值策略來說,並不會有「複利」的效果,但是會因為大量降低每個月要投入的資金,所以總報酬率或年化報酬率會顯得特別突出。

通貨膨脹:考慮每一筆投入的資金購買力因為通膨而變化之後,在有DRIP的情況下,總報酬率會從272.09%降為153.73%,而年化報酬率則會從6.79%降低為4.76%,而如果沒有DRIP,則總報酬率會從160.57%降低為95.3%,年化報酬則從4.9%降為3.4%。

整理一下目前三個策略的比較:



在這三個策略中,績效最好的是定期定值(VA),最差的是定期定股(CS),最流行的定期定額(DCA)則居中。而如果定期定值搭配上股利再投資(DRIP),甚至會比從一開始就買進持有還好。

這是定期定額(有DRIP)的情況,每個月固定投資一萬美元,總共投資240萬美元,最終資產有480萬元左右,是一倍的成長,而在過去20年中,其實定期定額大多數時候都是獲利的,只有一開始以及金融海嘯的時候曾經有損失。

定期定值(有DRIP)就不一樣了,每個月預計要讓資產增加一萬美元,則總共只投資了大約66萬美元,但資產總值最後卻有246萬美元。同樣的,也只有一開始以及金融海嘯的時候曾經有損失。要注意的是,在金融海嘯的時候,股價大跌,但是為了補足資產每個月一萬每元的成長,當時每個月投入的資金相當可觀,甚至在2008年11月,單月就投資了32萬美元左右。當然,後來股價大漲,每個月提領的資金也很可觀,2009年4月,單月就提領了29萬美元。

投資一段時間之後,大筆資金進進出出的情況,在定期定值策略上會特別明顯,至於怎麼處理這個問題,稍後會再提到。

定期定股策略(有DRIP)則情況看起來跟定期定額很類似,不過表現略為差了一些,總共投資254萬美元,但資產總值只有436萬美元。而且除了一開始以及金融海嘯的時候,在網路泡沫的那次熊市,定期定股策略也曾經處於虧損的情況。

很明顯的,這三個策略以定期定值最好,但是也最麻煩,但是有沒有辦法更好呢?

2 則留言:

  1. 請問Buffettism大,關於定期定值策略大筆資金進進出出的情況的處理,是在你哪篇大作裡有討論?

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  2. 猜想可每年一次進行資產再平衡方式來達成類似效果

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