2010年5月25日

歐債事件的一些資訊


目前PIIGS五國的公債(Public Debt)以希臘和義大利最嚴重,都超過了100%的GDP,而政府預算赤字則是愛爾蘭、希臘和西班牙三國最嚴重,都超過了10%的GDP。而失業率則是西班牙和愛爾蘭最慘,西班牙甚至達到20%,希臘也有10%,情況看起來都不怎麼好看。(Source


各國目前的十年期公債值利率,希臘逼近9%左右的程度,這樣的發債成本其實是很高的,會有很沈重的壓力。而葡萄牙和愛爾蘭也都超過5%,一樣是過高的舉債成本,西班牙和義大利還維持於可以接受的4%,而德國則在3%左右,算是理想的程度。這些國家需要資金,所以發債,但是因為國家情況不穩定,所以發債沒有人願意承購,債券便宜,殖利率攀升。

Maastricht limit是歐盟條約對預算赤字的限制,條約的規定是3%的GDP,但是整個歐盟平均是6.9%,即使德國也有5%,像是法國竟然比PIIGS的一些國家還高,達到8.2%,顯示整個歐洲各國預算赤字的控制都已經超過歐盟成立時的期望了。

希臘今年要到期的債券只有158億歐元,其實問題不是很難解決,比較嚴重的是2011到2015每年都200-300億歐元。

義大利今年有2515億歐元的債券到期,但是財務狀況還不錯,目前為止沒有什麼問題,而未來幾年債券到期的金額都逐漸減少,所以比較不會讓人擔心。

西班牙是目前接在希臘之後最被關心的國家,今年和明年都有大約800億歐元的債券到期,金額比起希臘可是大多了,如果希臘都這麼難達成挽救的共識,那西班牙出事之後,恐怕只有退出歐元系統一途。

葡萄牙和希臘的規模相當,所以比較不讓人擔心,未來幾年也不像希臘那樣。

愛爾蘭的問題最小,但預算赤字與失業率會造成國家的問題,也是需要政府妥善處理。


上面這個圖(Source)分別顯示了八個歐元對美元匯價的關鍵:

  1. 歐元來到0.8252的歷史低點,因為交易者對這個年輕的貨幣缺乏信心,直到歐元在2002年元旦成為正式的現金交易貨幣之後,情況才稍微好轉,並一路從0.9漲到1.35左右,為50%的漲幅。
  2. 2003年三月開始的伊拉克戰爭,美元下跌也間接造成歐元對美元的升值,到2004年底達到短期的高點。
  3. 2005年底,歐盟央行(ECB)開始升息,這也讓歐元對美元開始升值。
  4. 2008年七月15日,歐元來到歷史高點,對美元為1.6040,而這麼強勢的匯率主要的原因是美元的弱勢,尤其2007年夏季開始浮現的美國房地產危機,讓美國FED降息到接近零利率的程度,更讓美元的價值下降。
  5. 2008年十月一日,美國政府通過7000億美元的紓困方案,美元開始轉強。
  6. 2009年底,歐元對美元不斷升值並來到短期的高點,收在1.50以上,美國的債務問題和貿易赤字都讓投資人對美元失去信心,不過,在很短的時間內投資人把注意力轉移到財務失去平衡的歐元區域,而希臘危機讓市場對歐元失去了信心。
  7. 2010年五月五日,歐元下滑到1.30以下,而歐盟終於同意紓困希臘,但是IMF以及國際外匯交易者仍然擔心希臘的問題可能襲擊葡萄牙或西班牙,而歐盟其實並沒有對歐元的大貶值做出什麼挽救措施,所以歐元對美元在四個內貶值了20%。
  8. 2010年五月19日,歐元貶到四年來的最低價,低於1.22,即使德國宣佈禁止無券放空並禁止放空關聯歐盟政府債券的CDS,但市場對這些舉動的解讀是德國和歐盟政府認為歐元相當危急。


今晚開盤前TED Spread又漲了5%來到38.61了,Dow期貨也跌破了9800,開盤破萬點應該是確定的事情了。

5 則留言:

  1. 版大,可否有bloomberg图片的source link?

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  2. 我Blog右邊的TOOL LINKS有一個「Ted Spread」,那一個就是阿!一直都有喔!XD

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  3. 版大,Sorry,没讲清楚。 不是“Ted spread” 而是 “When Irish bonds come due " PIIGS 这些图片出处。

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  4. 那些圖片的來源跟第一張一樣,前九張都相同來源。

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  5. 请教版大

    "義大利今年有2515億歐元的債券到期,但是財務狀況還不錯" 是根据预期GDP成长不错吗?若按 Tax income/GDP=1:7, 债务不轻啊!

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