2010年3月22日

全球資金來到美股,不去中國

Source:Bespoke

美股市值在2009年三月谷底的時候,其實還有高達全球股市市值33%的比例,然而之後雖然美股不斷上漲,美股站全球股市的比例卻一直下降。其實大家應該也可以理解,因為新興國家漲更多。然而這個情況在2009年底,當美股市值只剩下全球市值29%之後,就開始反轉了。而現在,又回到全球市值的30.44%。最近這幾個月的時間裡,美股一直創新高,但是其他國家股市並沒有,因此出現了差異。

然而當美股市值所佔的比例一直往上升的時候,中國股市市值佔全世界的比例卻一直往下降,從接近9%到現在的6.63%。

這其實對於資產配置細緻到單一國家的人其實很重要。其實新興國家就如同小型股,市值不大,很容易拉抬。假設全球股市市值有一百兆,美國佔了30兆,中國有6兆,那麼砸下一兆的資金在哪裡效果比較明顯?當然是6兆的中國。也因此我們會觀察到去年三月到現在,小型股漲得比大型股多,新興國家漲得比已開發國家多,這大多不是因為小型股或新興國家的經濟復甦比較快,而是當熱錢要投注資金時,會去找最有效率的股市。而以剛剛的例子來說,30兆變成31兆只有3.33%的差異,但是6兆變7兆卻是16.67%的差異。同理,在債券市場我們也看到一模一樣的趨勢,新興市場債券的評等完全不如以開發市場,但是資金流入的數量和漲幅卻很可觀。

只是要注意的是,新興市場是否已經漲到沒有投資價值了?而相對來說,已開發市場是否又還有合理的投資價值呢?這或許又可以從熱錢的流動來看出一些答案。如果對國際資金流動有興趣的,可以用Google尋找一些EPFR的新聞,就可以看出大概了。

2 則留言:

  1. 今天自由時報也有貼出資金的主要流向,單就2,3月看來是由歐洲流出,流向新興市場及美國

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  2. 在下覺得政治因素是所有經濟動蕩中最可怕的。

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