2011年2月8日

投資大亨鮑爾森怎樣年賺50億美元?

華爾街日報  2011年 02月 08日

話說約翰•鮑爾森(John Paulson) 2010年個人賺了50億美元。很多讀者聯繫我們﹐希望詳細瞭解他是如何賺了這麼多錢的。此外﹐還有更多的讀者想知道﹐這種借黃金的漲勢而實現的佳績能繼續嗎?

首先﹐我要更全面地解釋一下鮑爾森50億美元的個人收益。約有10億美元來自其名下資產360億美元的對沖基金公司鮑爾森基金(Paulson & Co.)﹐2010年該公司為客戶帶來了約50億美元的收益﹐公司收取20%的業績費﹐還有向客戶收取的管理費。

剩下的40億美元來自何方?鮑爾森的投資者說﹐請記住﹐2010年開始時﹐鮑爾森在自己的對沖基金中有100億美元的個人投資。他的投資者說﹐這些資產增值約40%﹐也就是40億美元。

不過﹐鑒於鮑爾森的基金2010年並沒有太多的出色表現﹐這些收益就更加讓人奇怪了。鮑爾森的一支重要基金僅漲了11%。在花旗集團(Citigroup)股票飆升等因素的作用下﹐另外一支基金漲了17%。

鮑爾森巨額收益的關鍵在於﹐他通過構建自己公司五支基金的“黃金版”而擴大了回報。他利用投資者投入各類基金的資金作為擔保申請貸款﹐然後利用貸款買進黃金期貨和交易所買賣基金。

換句話說﹐鮑爾森拿出投資者投入他基金中的1美元﹐用這1美元作為擔保貸款約0.20美元﹐然後用這借來的0.20美元買進1美元的黃金期貨或黃金交易所買賣基金。結果就是﹐給了鮑爾森1美元﹐投資於他的併購基金或信貸基金中的黃金股票類別的投資者﹐也將間接持有1美元的各類黃金投資。

由於這種在黃金上的投資﹐他現有基金的“黃金版”去年獲得了基金表現加黃金表現帶來的雙重回報。由於金價去年上升了約30%﹐鮑爾森基金的“黃金版”漲了約45%。

鮑爾森曾對這些投資者說﹐他把約80%的個人資金投入了名下公司的黃金基金﹐以及另外一支專注於黃金的基金﹐該基金去年漲了35%。

結果是:鮑爾森在基金中的個人資產去年增長了約40億美元。他的客戶被告知說﹐目前該公司360億美元資金中約有150億美元為公司員工的資本。投資者說﹐ 其中大部分資金出自鮑爾森個人腰包。結果就是﹐根據去年福布斯(Forbes)的排行榜﹐對沖基金經理鮑爾森目前很可能是全球40大超級富豪之一﹐比微軟 (Microsoft Corp.)創始人之一艾倫(Paul Allen)和戴爾(Dell Inc.)創始人戴爾(Michael Dell)還要富有。

至於鮑爾森是否能夠保持這樣的佳績﹐今年的早期證據並不特別看好。1月份﹐鮑爾森公司專注於黃金的基金跌了12%﹐ 比黃金期貨約6%的跌幅還要大。其他基金﹐比如他的大型Advantage基金﹐跌幅不到1%﹐不過一支信貸基金漲了4%以上。標準普爾500指數同月漲了2.2%。

他的基金中的黃金股票類別﹐也就是鮑爾森大部分個人資金所在的基金﹐跌了至多5.3%。

對這位去年個人收益50億美元的人來說﹐生活就是這樣。在絕對數目很大的情況下﹐很小的百分比損失仍意味著巨大的損失:鮑爾森的資本淨值今年截至目前已經縮水至多七億美元。

去年開局對鮑爾森來說也很艱難﹐不過他在年底前後實現了逆轉。時間將告訴我們2011年他是否能再現去年的輝煌表現。

Gregory Zuckerman

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