2011年2月13日

全球型股市ETF的殖利率疑慮

本文只是最初步的以現在的數據去推論,並非最嚴謹的實際演算。

我自己有投資VT,但VT的殖利率低得有點讓我訝異,而最近又有VXUS上市,因此我就很好奇這種全球型的股市ETF殖利率到底和分區域投資比較來又是怎樣?以下數據都來自http://www.dividendinvestor.com/

先來看看VT好了,殖利率是1.9%。而如果分區域投資的話,則美國市場的VTI是1.7%、歐洲市場的VGK是4.4%、亞洲太平洋市場的VPL是3.8%、新興市場的VWO是1.8%,這是不是真的有點怪呢?如果以VT的持股來看,45.4%的北美市場有美國和加拿大,加拿大如果用EWC來看則是1.5%,因此和美國沒有差多少,就當成一體來看好了。另外還有25.2%的歐洲和13.7%的亞洲太平洋、15.7%的新興市場,以這樣的比例和上述的殖利率,VT應該獲得的殖利率應該是大約2.68%才對,剛好有三成的殖利率消失了。而另一檔ACWI殖利率為1.7%還更慘了一點,所以事情的確很奇怪。難道,VT海外投資的部份並未退稅,因此投資人只能取得70%的殖利率?

那麼我們來看看美國除外的那些全球投資的ETF吧!VEU為2.1%,ACWX為2.2%,CWI為2.3%,但以VEU的持股比例來算,7.1%的加拿大、42.9%的歐洲和23.3%的亞洲太平洋、26.7%的新興市場,則算出來的殖利率應該是3.36%才對,那麼中間消失的1.26%,高達37.5%的殖利率到底消失到哪理去了呢?這種純粹海外投資的ETF應該比較沒有退稅問題了吧?但怎麼消失的殖利率反而更多了呢?

新的VXUS這檔ETF源自於VGTSX這檔1996年就問世的指數型共同基金,但也有同樣的情況,甚至更慘,殖利率只有1.6%,而過去五年的平均殖利率為2.5%,這兩個數據幾乎跟VTI是一樣的,但過去五年VGK平均殖利率為4.7%、VPL為2.7%、VWO為2.4%。

所以要用一檔ETF完成全球股票配置的投資人,可能要先搞清楚為什麼這些全球型的股市ETF殖利率都這麼低?

7 則留言:

  1. 持有ETF已經有一段時間了,不論是0050還是VWO,其殖利率都不是令我很滿意。
    謝謝版主專文提出疑慮,希望能夠繼續追蹤下去。

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  2. 看基金公司的配息政策囉。
    就像大部分公司配息,也不是全部賺來的都拿出來配啊。
    沒配出來的,就反應在淨值囉。
    只是這樣,追蹤指數的誤差會不會變大呢?
    也許版主可以寫信去問問 Vanguard 囉。

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  3. 這真的很詭異....我用晨星查的結果也差不多,L大要寫信去Vanguard問看看嗎?

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  4. 每檔 ETF 的 Dividend Payout Ratio 差異甚大, 似不宜直接拿Dividend Yield 加權平均之 :p

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  5. 真的很奇怪...剛查了一下
    VANGUARD DIVIDEND APPRECIATION INDEX FUND VIG 1.9%
    但持股中超過2%的應該很多的啊, PG, JNJ, MCD, KO...
    搞不懂

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  6. 補充一下資料

    投資美股etf如VIG殖利率似乎不如自己買美股?

    VIG (1.9%)
    根據etrade的資料, 39.74%中絕大多數都超過2%, 甚至有3%的
    難道剩下的他都去找1%的? 不然怎麼可以弄個1.9%出來?

    還有,VIG也有可能因為"虧損"而不配息的...

    PG (3%)
    JNJ (3.5%)
    KO (2.8%)
    PEP (3%)
    MCD (3%)
    ABT(3.8%)

    台灣 看起來就好的多
    但是,不是每年都會配息的....

    0050 2.2/59.75 (3.6%)
    0056 2/27.4 (7.2%)(2009)
    0058 2.2/35.48 (6.2%)

    鴻海(2317) 3.2/115 (2.7%)
    臺化(1326) 4.5/104.5 (4.3%)
    臺塑(1301) 4/100.0 (4%)
    中華電(2412) 4.06/86.8 (4.6%)
    南亞(1303) 1.9/83.7 (2.2%)
    2002 1.34/33.6 (3.9%)

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  7. 我猜想使用dividendinvestor.com的數據是導致殖利率偏差的主因。拿VT做例子,她每年底一次性發放全年度的股利,若是你在發股利之前上dividendinvestor.com查詢殖利率,我想應該會得到非常低的數字,因為她會用去年底的股利作分子,用現在的NAV作分子。如果你去看VT的年報,就會發現他去年殖利率其實是2.4%。

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