先把這張圖複習一下,這是「效率前緣使用的注意事項」一文中曾經提過的,效率前緣分析所使用的時間區間影響很大。而在「投資全球的策略(五)怎麼決定投資比例?」一文中,我也有整理出五種資產配置法,其中循環配置法很難去驗證,所以實際拿來驗證的只有四種。
所以假設我們在2009年一月一日元旦那天,待在家裡幫自己的投資做點功課,使用2008年下半年的資料來做效率前緣的分析,可以得到下表:
2008下半年 | VTI | VPL | VGK | VWO |
平均報酬率 | -0.2315% | -0.2089% | -0.3359% | -0.4321% |
標準差 (風險) | 3.3283% | 3.6892% | 3.8825% | 4.3807% |
而分析可得風險最低的資產配置為:VTI配置65%,VPL和VGK不配置,VWO配置35%。
同時整理出四種配置策略作成圖和表:
VTI | VPL | VGK | VWO | 報酬率 | 風險 | |
四分之一 | 25% | 25% | 25% | 25% | -0.3021% | 3.8202% |
按照市值 | 35% | 25% | 15% | 25% | -0.2917% | 3.7648% |
四三二一 | 30% | 20% | 10% | 40% | -0.3177% | 3.8769% |
效率前緣 | 65% | 0% | 0% | 35% | -0.3000% | 3.0975% |
而到了七月的某個星期日,我們假日有空就來看看這半年的投資績效如何?這是2009上半年四檔ETF的報酬率,計算方法 = (最後一天收盤價-第一天收盤價)/第一天收盤價。
VTI | VPL | VGK | VWO |
0.5214% | 4.6627% | 3.0443% | 33.9583% |
而四種方法的報酬率分別為:
策略 | 報酬率(名次) |
四分之一 | 10.55%(三) |
按照市值 | 10.29%(四) |
四三二一 | 20.84%(一) |
效率前緣 | 12.22%(二) |
壓寶策略的四三二一因為壓對了寶(VWO),表現最亮眼,而效率前緣拿到第二名,但是其實和另外兩個策略差異不大。
同樣的動作,我們再做一次,發現報酬都回正了,而且標準差也都降低了很多!而分析可得風險最低的資產配置為:VTI配置30.71%,VPL配置45.58%,VGK不配置,VWO配置23.71%。
同時整理出四種配置策略作成圖和表,其中效率前緣同時把新的和舊的都放進來比較:
VTI | VPL | VGK | VWO | 報酬率 | 風險 | |
四分之一 | 25% | 25% | 25% | 25% | 0.11% | 2.42% |
按照市值 | 35% | 25% | 15% | 25% | 0.10% | 2.37% |
四三二一 | 30% | 20% | 10% | 40% | 0.14% | 2.42% |
效率前緣old | 65% | 0% | 0% | 35% | 0.11% | 2.35% |
效率前緣new | 30% | 45% | 0% | 25% | 0.12% | 2.94% |
所以在半年前根據一年前的資料做的資產配置,到現在已經又偏離了效率前緣,而不管什麼策略,過了半年之後,在效率前緣的圖上都幾乎聚在一起。按照市值的配置報酬率都維持在最低的狀態,經過驗證也是最後一名。而四三二一的報酬都很高,但是問題是怎麼壓寶?這邊的很高其實根本只是我亂壓寶賭對了而已。不過即使經過半年,過去效率前緣的最佳配置依舊維持所有策略中最低的風險,只是因為VGK這個成份把舊的效率前緣風險提高了,否則風險和預期報酬依然可以很逼近新的效率前緣。因此使用這個策略也要隨時進行重新配置,例如每一季檢視一下,頻率不必太高,以免重新配置的過程反而因為手續費而損失。而如果有定期投入的話,則可以利用這個機制去做比例的調整。
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