2010年4月9日

公債殖利率是股市走勢先行指標嗎?


2007年的七月,美國十年公債殖利率達到高點,然後就一路向下,但是三個月後,股市才到高點。而2008年的十二月,公債殖利率跌到低點,然後一路往上,但同樣也是三個月後,股市才到低點。這兩次都是一季的差異,而在這一季之中殖利率反轉後的變化都有0.7%。

債券價格和殖利率成反比,也和股市有負相關的關係,因此殖利率和股市走勢相關性高這也不意外。但是即使目前觀察到債券利率的走勢可能是股市長期走勢的先行指標,但是其實很難判斷當時的債券利率是高點或低點,因此也很難實際應用。

例如上圖的2009年八月,公債殖利率漲到了快要3.9%,而股市也從666漲到超過一千,而接下來連續兩個月殖利率從3.9%下跌到3.2%,也達到了0.7%的變化。如果以為這就是股市漲多要反轉的訊號,那麼其實事後會發現這是錯誤的判斷。

投資就是這樣,有時候即使很明顯的趨勢,但卻不能掌握,有時候看似很理想的指標,卻不一定很好運用。

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