2010年4月21日

五家投資銀行的比較—現在買高盛算撿便宜嗎?

最近公佈的高盛財報其實不但是優於預期,而且其實是相當不錯的情況,當然,高盛詐欺案對高勝的股價有相當的影響,然而這個影響是不是一個機會,其實就要投資人自己去研究了。今年幾個事件,其實是後去看,大多都是一個投機的機會,像是希臘、歐債事件,以及豐田汽車的事件,那個這次高盛詐欺案,是一個逢低買進的機會,或是其實只是一連串事件的開端,現在沒有人知道,但是對於投機者來說,本來就是一種對賭未來趨勢,但是賭也要有些依據,所以這次金融海嘯受傷很慘的五家銀行,拿出來比比看,現在看起來像落水狗的高盛,究竟和其他銀行有什麼區別?(PS:高盛相當的惡名昭彰,如果投資哲學裡面有Don't be evil!這一條的,就請忽略高盛吧!)

先來看同樣也是巴菲特重要持股的富國銀行,最近的Rolling EPS反而比2009年低,而P/E ratio則不斷上升,雖然19倍也不算太高,但是已經是高盛的將近三倍了。而從$10以下漲到$35,目前雖然趨勢仍然往上走,但Yield和P/E ratio都不吸引人了。

BAC是這次比較的五家銀行股裡面,從谷底往上漲幅最大的,我自己的持股到目前的報酬就是500%以上(不過當時買進是以投機為考量,並沒有持有太多股份)。然而如果看BAC的Rolling EPS,其實是很難看的,而P/E ratio也因為EPS負值而沒有計算,但是如果看最後有資料的數值,也已經高達五十幾倍,而Yield接近零,所以也一樣屬於不吸引人的股票。

C比BAC更慘的是連股價都沒有漲多少,同時買進的C現在報酬率還沒超過100%,主要就是因為不斷在賠錢,EPS一直都在負值(不過看趨勢應該快要轉正了),而Yield和P/E ratio根本都可以不必看了。而C也是這些銀行股唯一在2009年初之後就不再發股息的,所以要買進C的原因,也是以投機為考量,一來是EPS持續向上,二來是股價並沒有漲太多(但不代表就很便宜,便宜與否不能只看市價一股多少錢)。

MS已經盤整很久了,EPS、Yield都沒什麼變動,而昨天公佈財報,EPS是$0.57,市場認為相當不錯,但是這樣的獲利並不足以支撐MS的股價脫離盤整,所以MS同樣是不吸引人的股票。

所以每一股要$160的GS算貴嗎?聽起來好像比C的$5要貴很多,但是如果看其他指標而不只是市價,其實可能就會有不同的看法了。

PS:這一篇主要是來自FaceBook專頁上的討論所獲得的想法。也歡迎大家多多討論。

4 則留言:

  1. 請問為什麼 GS 的 P/E 與殖利率所算出來的 EPS 數據差那麼多?

    從股價 159.98 及 6.575 的 P/E 值中,我們大概預估 GS 今年賺了 24.33 元。但從 0.875% 的殖利率上,我們只能分得 1.4 元的現金股利。 24.33 vs 1.4 的數據差很大! 這是為什麼?

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  2. 為什麼賺的每一塊錢都要配息給股東?

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  3. 這是因為美國有資本利得稅,所以發放股利多少都不會因稅收而有所改變,導致美國公司傾向將盈餘留在公司帳上,而不發還給股東嗎?

    如果是這個原因,我只是覺得 1.4/24.33 ,約才發放 5% 盈餘,為什麼不乾脆全留在帳上算了,要不然還造成股東要作報稅的動作?

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  4. 你可以查查美股的Payout ratio,從0%到1XX%都有,其實每家公司的配息策略考量可能都不同,並不是簡單三言兩語就可以解釋,更何況公司的考量大多都沒有公告。

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