2010年2月4日

波克夏被標準普爾調降評等為AA+

Third Shoe Finally Drops: S&P Takes Away Berkshire Hathaway's AAA Rating

雖然S&P把BRK.B列為S&P 500的成份股,但是對於波克夏的評等還是調降了。美國市場上的三大評等公司,首先調降波克夏評等的是Fitch,在2009年三月就從AAA調降為AA+,當時的一些理由是認為控股公司在當時的情境下很難有好的表現,即使波克夏本身並沒有犯什麼明顯的錯誤,而尤其波克夏的持股又相當的集中(巴菲特是著名的不相信持股應該分散),所以風險就更大了,而調降評等當時剛好是股價最谷底的時候。

當時也有提到巴菲特就是波克夏公司最大的風險,不過並不是因為年紀的關係,而是當一家公司太貴倚賴某人的能力,那就不符合AAA的評等,畢竟過去因為人而成功並無法代表那個人的能力、策略未來也能成功,而如果失去了這個"Key Man",公司將會陷入投資人最不想看到的不確定狀態。

而接著Moody's在2009年四月也調降了波克夏的評等,而這個舉動惹腦了巴菲特,因為巴菲特自己就是Moody's的大股東,所以巴菲特在之後的半年大量拋售Moody's股票,同時也是認為這種評等公司在這場金融危機之後算是露出了馬腳,評等並不可信,很多AAA信用評等的公司還是出事了。而唯一對波克夏維持AAA評等只剩S&P,但是並不是不調,只是時間未到。其實,S&P在2009年11月已經給予波克夏的信用展望負評了。

而這個時刻終於也來臨了,雖然波克夏的B股才剛列入S&P 500成份股,但是評等是獨立的事件,兩者並不相關。S&P調整波克夏的評等主要是因為併購BNI的關係,因為這次的併購會大大影響波克夏自己財務上的流動性,而這是過去波克夏最珍貴的特質。而S&P認為其實市場上的不確定性還很高,投資風險並沒有減少,因此保持流動性和資本是很重要的。而另外一個風險就是巴菲特本人了,在巴菲特之後的接班人,會是市場非常關注的焦點。

不過雖然調降了信用評等為AA+,但是信用展望的負評則調回穩定的狀態。所以目前三大信評機構對波克夏的評等都是AA+,波克夏已經完全失去AAA的光環了。

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