2010年2月10日

The Dow Has Been Beating the S&P 500


Dow Jones和S&P 500算是美國的兩大指數,而S&P 500比較算是基準指數(benchmark index),Dow Jones則只有三十檔成份股,其實代表全市場的能力有限。不過Dow Jones的成份股都是大型藍籌股,所以如果兩個指數拿來相比,則S&P 500則也算是有小型股在指數裡面。

從上圖來看,Dow Jones和S&P 500兩個指數的比值有逐漸升高的趨勢,其實在2006還不到8.4倍,但是現在已經9.4倍了,這有兩種可能,一個是Dow Jones的表現比較好,一個是S&P 500的表現比較差(聽起來好像一樣,但是這兩者是有差異的!)。

其實如果搭配指數的價格來看,就會發現其實$INDU:$SPX的比值跟指數的價格是負相關的,尤其當2008年指數一直下跌的時候,比值卻一直往上跑,甚至達到快要11倍!這其實比較可能的解釋是Dow Jones裡面的大型藍籌股相對來說很抗跌,所以當整個市場都下跌時,Dow Jones的成份股跌得比較少,所以比值才會一直往上跑。

但是當股市觸底之後,比值則反而一直往下跌,這也可能是因為Dow Jones的大型股本來就跌得少,所以漲勢也不會太猛,再加上成份股都是市值很大的公司,所以要大漲也不容易,而反過來看,S&P 500成份股中的小型股其實可能就是造成比值變動的主因。

而如果反過來看台股市場,其實台灣五十指數就很像是Dow Jones,而台灣加權股價指數則類似S&P 500,但是有沒有這樣的關係呢?是不是熊市中,台灣五十下跌的幅度比較小,而之後的牛市漲勢也比較弱?大家可以仔細觀察看看。

由於大多數的人進行指數化投資,不是用Total market就是用S&P 500,Dow Jones的DIA這檔ETF似乎比較低調一點。但是其實Dow Jones指數是有其特性在的,因此投資人未必只能選擇SPY或VTI當作投資美股市場的ETF,DIA也是一個選項。

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