2010年2月27日

股神投資術…加碼同業

【經濟日報╱編譯廖玉玲/綜合外電】

儘管巴菲特掌管的波克夏公司旗下有經營再保事業,但他不僅縮減自家事業的業務,還大手筆投資另兩大同業慕尼黑再保(Munich Re)和瑞士再保(Swiss Re)。波克夏預定27日公布年度報告,投資人正在焦急等候這位投資大師發表對市場及經濟前景的看法。

巴菲特在慕尼黑再保和瑞士再保的投資超過45億美元,也就是他一改先前策略,選擇把波克夏的大筆現金投資全球前兩大再保公司,而非正面迎戰這兩大勁敵。

分析師認為,如果巴菲特把這些資金投入自己旗下的再保事業,可能會導致保險費率更低,對大家都不利。愛德華瓊斯公司(Edward Jones)的菲爾表示,股神此舉是要在不擾亂價格的前提下,提高在再保市場的曝險,另外也可能是反映出目前並沒有很多投資新事業的機會。

巴菲特十年來四處併購,大幅增加波克夏在能源和貨運事業的投資,減少對再保事業的依賴。兩年前再保事業獲利下滑後,他預料整個再保產業將走下坡。

他在2007年的致股東書信中提到:「派對已經結束。」波克夏再保事業的獲利從那時至今暴跌近60%。

股神今年給股東的信訂27日發表,波克夏也將公布營運績效。波克夏2009年全年大發利市,股東權益可能增加逾200億美元,每股面值將由7.053萬美元增至8.4萬美元。

另據Stifel Nicolaus公司分析師席爾茲預估,波克夏上季每股盈餘可能達1,354美元,遠高於一年前的76美元。

波克夏旗下兩家再保事業分別是通用再保(Genere Re)和波克夏再保集團,該公司去年上半年縮減承保大型風險的業務,寧願保留現金。到8月時仍表示要等保費回升才會增加銷售。

據保險經紀公司Guy Carpenter資料,保險業者今年元旦換約時,重大災害再保保費又調降,是四年來第三度降價。

巴菲特分散投資全球再保業前三強的做法很不尋常,他在一種產業向來只投資一家公司,通常是業界龍頭。

去年他收購伯靈頓北方聖大菲鐵路公司(BNSF)後,就隨即出脫另兩家鐵路公司的持股。

不過分析師認為,波克夏不太可能收購其他再保公司同業,一方面是客戶可能會反對,一方面則是考慮到要分散投資風險。保費通常會在不景氣時下滑,因為企業比較沒有什麼可保險。保險業資金增加時費率也會下降,因為業者賣的保障比市場所需還多。

【2010/02/27 經濟日報】

Comments:巴菲特給股東的信和波克夏2009年的年度(財務)報告已經在今天(美國2010-02-27早上八點)公開了,請前往波克夏官網下載,給股東的信只有19頁,年報有100頁。還沒消化完,先提兩個重點:1. 去年每股盈餘達到5139美元,至少已經恢復2007年的六成水準,也比2008的3224美元好太多了。2. 淨值來到了84487美元,已經是創新高了,如果除以1500來算B股的淨值,則是大約56.33,如果入手價在這個價錢以下,都可以很安心了,而我算是可以很安心的股東,去年大概出現兩次機會而已。

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