2010年10月28日

Jack Bogle:Why I Don't Invest Overseas




Christine Benz:過去幾年已經有很多資金流向新興市場,你對這個現象有什麼看法?這會讓你緊張嗎?你認為這些投資人最後能在這些市場獲得好的報酬嗎?

Jack Bogle:新興市場過去曾經有過很好的報酬,這種人們往後看過去好表現的現象,又稱為划艇症候群(Rowboat Syndrome),因為只能看到你曾經走過的地方,但是卻不知道將要往哪裡走。當然,的確有很多看法認為將來十年新興市場將會成長得比美國市場更快,但我認為市場終究會達成均衡的情況,所以我並不認為需要特別看中國際市場。國際或新興市場未來十年有可能表現得比美國市場更好或更壞,但你現在不會知道到底是怎樣。假設我在國際市場上配置20%的資金,我會把一半放在成熟市場,一半在新興市場。但如果我把20%全部都放在新興市場,而新興市場的確報酬更好5%,但對整體投資來說,也只是多拿到1%的額外報酬。


不過如果你別再使用那些昂貴的基金,然後開始使用收費低廉的基金,那其實可以很容易就拿到1%的額外報酬。當然,我可能是錯的,不過我相信新興市場總是存在著風險,那些現在還看不到的風險,匯率的風險,主權風險以及那些投資國際所會面臨的種種風險。

每一個國家都有自己專屬的特色,像是英國就不如美國有錢,而日本則已經陷在麻煩當中已經二十年了,他們甚至回不到過去的盛況。所以我並不認為有需要投資國際,如果你真的要這麼做,那就不要投資超過20%在國際市場吧!也許其中一半在成熟市場,一半在新興市場。

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