Dow 38,820 By 2025！？

Next Super Boom — Dow 38820 By 2025這篇文章是由Jeffrey A. Hirsch & Christopher Mistal所寫的，聽起來非常誇張。副標題則是Stocks Catch Up With Inflation, But First Inflation Catches Up With Government Spending，而整篇文章的重點則在於戰爭、通膨與長期牛市，請看下圖：

簡單說，過去三次戰爭，包括一次世界大戰、二次世界大戰、越戰，戰爭期間股市都沒有什麼表現，但卻伴隨著通膨的發生，而之後則緊接著會伴隨著至少500%的大牛市。作者認為911之後算是反恐戰爭，而如果後續會接著通膨，那麼就有可能在一次出現長期牛市。

戰爭時期，政府為了籌措戰爭經費，同時也會有巨大的財務支出，所以會造成通膨（前三次的平CPI漲幅高達131%！）但這段期間股市卻大多沒有表現，維持盤整，所以其實持股資金的購買力是腰斬的，要等到戰爭結束後，經費不再支出於戰爭花費，而實際投資於經濟發展，創造所謂的和平紅利之後，才能夠展開長期的牛市，而過去三次分別是兩次超過500%以及最後一次的1447%超猛表現，當然，也會造成泡沫。

但是，目前的反恐戰爭會結束嗎？伊拉克的部份似乎已經告一段落了，但是阿富汗的部份還在增兵中，而或許這種型態的戰爭根本沒有結束的一天。很多人都認為戰爭是創造經濟成長得重要因素，但其實真正的經濟成長卻總是出現在戰爭之後。如果阿富汗的美軍也能如時間表在明年完成撤退，那麼或許美國的長期熊市就接近了。但是，通膨在哪裡？的確，通膨還沒有出現：

上圖將過去一個世紀分成兩部份（因為放不下？），藍線的Outlays是政府支出的部份，而紅線則是CPI年增率，可以發現這兩者基本上是高度相關的，但2007年以後政府支出相當高，但是CPI卻反而降到谷底，所以作者們預期CPI一定會快速增加，而之後才會伴隨真正的長期牛市。

而下一個長期牛市會是以什麼為主角呢？作者這樣說：「We won’t try to claim that we can foresee the future and know for certain what the next enabling technology will be, but we have a couple of ideas. We suspect that the next cultural paradigm shifting technologies will come from Energy Technology and/or Biotechnology.」

而如果以過去的經驗來預測，16年500%的報酬，那麼從2009年三月六日的6,470谷底開始算起，2025年的道瓊指數將漲到38,820！很多嗎？其實如果以現在的指數來看，也只是年化8.88%的報酬而已，在歷史上並不算最誇張的預測：

而作者們預測真正的爆發期會集中在2017-2025這八年，因為還要等待通膨的出現以及戰爭的真正結束與政府支出縮減的時間延遲。

以上僅供參考，如果成真那就一切都很美好。（韓戰沒列入考量！？）