2009年11月20日

資產配置的避險威力

請看上圖。2008是公認對多數股市投資人都很難熬的一年,S&P 500一年下來可以跌掉四成,而石油更是先漲五成,再跌七成五,結果一年下來總計還跌了六成。而持有現金的話,去年美元有些許升值,也難怪當時很多人說現金為王。但是表現最好的其實是長期債券,有兩成的報酬!所以如果從資產配置的角度來看,其實很有可能投資人在股市跌四成的年度,資產總報酬其實還是正值,例如如果去年一個投資人的資產配置是七成債券、三成股票,那他在2008年的投資報酬率就會是正的3%!

當然除非是將近要退休的投資人,不然很少人會在債券放這麼大比例的資產!不過如果是一個保守的投資人,股債比各五成,那麼去年他其實受傷很輕微,因為整體的資產報酬率只有損失9%!

2008年債券報酬21%,股票報酬-39%,之間的差異剛好是資產的60%。也就是說,股債比以十等分來看,從21%到-39%剛好每6%為一個階層,如下表:

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
報酬 21% 15% 9% 3% -3% -9% -15% -21% -27% -33% -39%

而2008是一個罕見的空頭市場,所以其實投資人也可以把2008當然最大風險來看,並且以上面的表格當成參考指標,如果完全不想承擔負的報酬,可以把債券的配置拉到七成以上,如果認為能夠承受兩成的損失,那麼七成的股票配置也還合理。當然,覺得資產少掉四成也無所謂的投資人,要100%都配置在股市,也沒人能說什麼,只是我並不欣賞就是了,因為這樣做除了大膽,或許還有點盲目以及不懂保護自己的資產。

其實只要很簡單的以股債七比三的配置,就可以把去年S&P 500四成的跌幅減少成為兩成,所以這種避險威力是很強大的。

當然,等今年過完,會發現今年的股債報酬跟去年是差距很大的,到時候再來做個比較,或許2008年可以代表熊市,2009年則變成牛市的代表,而一比較之後,相信對於投資人怎麼配置自己的資產,以及自己的風險承受度,會有更清楚的瞭解。

另外,如果也有把房地產、黃金、石油等商品都納為資產配置的,也可以自己試試看,當然情況會更複雜一點,但是原理是相通的。

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