資產配置的避險威力

請看上圖。2008是公認對多數股市投資人都很難熬的一年，S&P 500一年下來可以跌掉四成，而石油更是先漲五成，再跌七成五，結果一年下來總計還跌了六成。而持有現金的話，去年美元有些許升值，也難怪當時很多人說現金為王。但是表現最好的其實是長期債券，有兩成的報酬！所以如果從資產配置的角度來看，其實很有可能投資人在股市跌四成的年度，資產總報酬其實還是正值，例如如果去年一個投資人的資產配置是七成債券、三成股票，那他在2008年的投資報酬率就會是正的3%！

當然除非是將近要退休的投資人，不然很少人會在債券放這麼大比例的資產！不過如果是一個保守的投資人，股債比各五成，那麼去年他其實受傷很輕微，因為整體的資產報酬率只有損失9%！

2008年債券報酬21%，股票報酬-39%，之間的差異剛好是資產的60%。也就是說，股債比以十等分來看，從21%到-39%剛好每6%為一個階層，如下表：

股	0%	10%	20%	30%	40%	50%	60%	70%	80%	90%	100%
債	100%	90%	80%	70%	60%	50%	40%	30%	20%	10%	0%
報酬	21%	15%	9%	3%	-3%	-9%	-15%	-21%	-27%	-33%	-39%

而2008是一個罕見的空頭市場，所以其實投資人也可以把2008當然最大風險來看，並且以上面的表格當成參考指標，如果完全不想承擔負的報酬，可以把債券的配置拉到七成以上，如果認為能夠承受兩成的損失，那麼七成的股票配置也還合理。當然，覺得資產少掉四成也無所謂的投資人，要100%都配置在股市，也沒人能說什麼，只是我並不欣賞就是了，因為這樣做除了大膽，或許還有點盲目以及不懂保護自己的資產。

其實只要很簡單的以股債七比三的配置，就可以把去年S&P 500四成的跌幅減少成為兩成，所以這種避險威力是很強大的。

當然，等今年過完，會發現今年的股債報酬跟去年是差距很大的，到時候再來做個比較，或許2008年可以代表熊市，2009年則變成牛市的代表，而一比較之後，相信對於投資人怎麼配置自己的資產，以及自己的風險承受度，會有更清楚的瞭解。

另外，如果也有把房地產、黃金、石油等商品都納為資產配置的，也可以自己試試看，當然情況會更複雜一點，但是原理是相通的。