2009年9月2日

成長的幻想


當投資人想要選擇一個國家進行投資的時候,他可能會去看那個國家的經濟成長率,因為經濟成長率越高,可能該國公司的獲利就越快,所以相對的投資人就會得到更高的報酬。

但是研究發現並不是這麼一回事。再研究了17個國家,同時回溯到1900年,第一個測試卻發現經濟成長和投資的報酬是負相關的!第二個測試則是把這些資料以五年為一個時段,用GDP分成五組,最高GDP成長的最國家在GDP最高成長率的五年後只有6%的投資報酬,但是GDP成長最慢的國家卻可以獲得12%的報酬。第三個測試,研究者發現GDP的成長率和隔年的投資報酬並沒有統計上的關係。

所以當投資人投資的時候,要去看成長還是看價值呢?Applying Value Investing Principles at the Country Level這篇文章就提到了許多成長股表現並不如價值股,所以或許當我們在考慮投資的國家的時候,也應該去投資有價值的國家,而不是高成長率的國家,尤其是那些大家都知道高成長率的投資標的其實大多已經被超買了。

只是有趣的是,我們怎麼去評估一個國家是有價值的?企業可以有價值評估的方法,國家好像還沒有相關的評估準則。或者是我們就乾脆用GDP越低表示價值越高?(最後這句話純粹是開玩笑!)

1 則留言:

  1. 寫完趕著去吃晚餐,沒寫到我的comments。其實看好某個國家的投資法大概就跟看好某家公司的股票差不多盲目,但是或許還更差一點,因為企業可以分析,國家沒辦法,企業有財報,國家的統計數據比財報更容易有政治和人為操作。所以你看好BRIC嗎?中國快要兩位數的GDP成長吸引你嗎?投資之前再三思考吧!當你回頭去翻前五年的雜誌,他們可能推薦過泰國、越南、東歐....的基金,如果你跟隨這些推薦買進,去年年底應該就是很難過的那一群人了。所以當現在所有的媒體都在推薦或討論BRIC,你也想要過陣子變成很難過的人嗎?當你聽從了別人的推薦,不管是理財雜誌、電視訪問的理財專家,或是各大部落格的達人,也包括這個部落格的文章,然後賠錢了,那種被騙的感覺是很強烈的,但是如果仔細想想,這種被騙是否也是因為沒有自己再去驗證過這些別人的說法,偷懶以為聽到了明牌就放心投資所導致的?我當然不是說BRIC不值得或不應該投資,但是你要有可以說服自己的理由,而不是大家說什麼好,你就認為好,當你有自己作功課,用自己取得的資料和邏輯歸納出BRIC的確是很好的投資標的,那投資並沒有什麼不對,哪天真的賠了,也容易抓出自己的判斷系統哪裡出了問題,或是講句比較實在的:自己作孽自己擔。自己做了錯誤的決策,也不能怪別人,但是卻能夠痛到讓自己反省,這樣至少還有收穫。

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