巴菲特、Leucadia聯手進軍美不動產市場

相中Capmark 巴菲特、Leucadia聯手進軍美不動產市場

鉅亨網編譯鍾詠翔 綜合外電 2009 / 09 / 03

在 Capmark Financial Group Inc. 考慮聲請破產之際，由股神巴菲特 (Warren Buffett) 主持的波克夏公司 (BRK/A-US；Berkshire Hathaway Inc.) 與 Leucadia National Corp. (LUK-US) 承諾投資 Capmark 旗下不動產相關資產，最多投資 4.9 億美元。

大股東包括高盛集團 (GS-US；Goldman Sachs Group Inc.)、KKR & Co. 等公司的 Capmark 昨天表示，為了獲取將旗下貸款服務、抵押借款事業賣給波克夏和 Leucadia 所組建的合資公司之選項，支付了 4000 萬美元。

Capmark 第 2 季虧損 16 億，並稱聯邦存款保險公司 (Federal Deposit Insurance Corp.) 打算要公司增資、提高流動性。

坐擁資金的巴菲特，正從在因房地產市場衰退而受困的企業中，挑選中意資產。他去年同意與龍星基金 (Lone Star) 聯手買下 CIT Group Inc. 的房貸資產。

截至 6 月 30 日的 12 個月內，波克夏的銀彈減少 21% 至 245 億美元，因為巴菲特增持那些在經濟危機中招致損害的美國金融機構。他在 9 月同意斥資 50 億美元，買進高盛的特別股，今年也增加了富國銀行 (WFC-US；Wells Fargo & Co.)、U.S. Bancorp (USB- US) 的股份，主要是他們的股價急跌至逾 10 年來最低。

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巴菲特 進軍不動產

【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2009.09.04

股神巴菲特掌控的波克夏公司將與萊卡迪亞控股公司（Leucadia National）聯手，以約4.9億美元收購商用不動產業者Capmark金融公司的北美房貸業務，顯示巴菲特和其他投資人開始看好美國房市回暖。

Capmark的股東包括私募股權業者KKR和高盛集團等投資人，該公司表示，第二季受壞帳拖累大虧16億美元，目前正積極重整債務、處分資產，也不排除聲請破產保護。Capmark說，6月30日止的資產為負11.4億美元。

根據穆迪投資人服務公司（Moody's）5月的資料，總部在賓州的Capmark是美國規模數一數二的商用不動產金融業者，去年承作逾100億美元的初始抵押貸款，管理總額逾3,600億美元的貸款業務。

美國房市歷經三年不景氣後，最近開始出現回春跡象。巴菲特把握這個良機，進軍不動產市場承接慘遭房市危機重挫的資產。研究巴菲特投資歷史的美國大學Kogod商學院金融教授馬丁說：「房市已經觸底，巴菲特認為現在是買進的好時機。」

波克夏的不動場經紀部門美國住宅服務公司（HomeServices of America）日前宣布，已向加拿大布魯克菲資產管理公司，收購芝加哥Koenig & Strey GMAC不動產公司。

在6月30日止的一年半期間，波克夏共斥資62.7億美元進行併購。巴菲特以價值投資心法聞名，他喜歡挑選簡單易懂的投資標的，且必須符合獲利能力佳、強勢管理和負債水準低的標準。

自1965年起，巴菲特將波克夏打造成擁有近80項事業的大集團，銷售包括汽車保險、冰淇淋、油漆和內衣等琳瑯滿目的商品，投資規模超過1,120億美元。總部在紐約的萊卡迪亞控股公司，投資觸角也遍及許多產業。

波克夏和萊卡迪亞過去也曾合作，雙方2001年同意展延商業放款業者費諾瓦集團（Finova Group）60億美元的貸款。兩家公司目前仍持有費諾瓦半數股權。

【2009/09/04 經濟日報】

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巴郡現違約成本被嚴重高估

大公網2009-09-03

穆迪旗下研究部指出，目前巴郡信用違約掉期（CDS）價格，似乎誇大了巴郡債務違約風險。過去10周以來，巴郡信用違約掉期價格跌幅，幾乎是主要市場CDS指數的兩倍。

分析員指出，巴郡第二季業績好轉，顯示巴郡信貸掉期表現繼續跑贏市場。巴郡是穆迪最大股東，彭博數據顯示，截至7月22日巴郡持有17%穆迪股權。

股神巴菲特投資公司巴郡，連續六個季度盈利收縮，到今年第二季盈利重新增長，較去年同期增長14%，達到33億美元，每股賺2123美元。

巴郡持有與股市相關衍生商品上升，推動盈利增長。今年6月，巴郡信用違約掉期為260.7個基點，之後逐步下跌，到9月1日跌至180個基點。

信用違約掉期價格下跌，代表信貸質素改善，每1個基點即為0.01個百分點，相等於每1000萬美元債務1年的違約保障成本為1000美元。

Comments：因為我同時都有BRK和LUK的持股，所以會比較關注這兩個新聞。LUK素有小波克夏之稱，而其表現也真的不錯，過去BRK和LUK本來就有不少合作的經驗，而這次再度合作並不令人訝異，而現在美國的房地產也的確是低價買進的好時機，只是巴菲特以投資不動產公司的方式進場，而我們這種散戶其實並沒有太多選擇，尤其REIT已經上漲一大段了，更談不上是好標的，當然，如果是著眼於未來的固定收益，REIT也還是有一定程度的投資價值，只是不吸引我了。而BRK的CDS這件事情也挺有趣，其實算是過度恐慌下的超賣，所以如果有幸買到3000以下的BRK.B（或是九萬以下的A股），大概也要感謝那些唯恐天下不亂的人過度誇大CDS對BRK的殺傷力了吧？