MSCI Announces Market Classification Decisions

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摘要：

1. Reclassify the MSCI Israel Index to Developed Markets. 將以色列調整為已開發市場。
2. MSCI will review the market classification of the MSCI Korea and MSCI Taiwan Indices for a potential reclassification to Developed Markets and of the MSCI Qatar and MSCI UAE Indices for a potential reclassification to Emerging Markets and will communicate its decisions resulting from this Annual Market Classification Review in June 2010. 將南韓及台灣列為已開發市場的觀察目標，而卡達及阿拉伯列為新興市場的觀察目標，將在2010年六月確定是否調整。

（一）以色列：

MSCI will reclassify the MSCI Israel Index to Developed Markets coinciding with the May 2010 Semi-Annual Index Review. 以色列已確定調整為已開發市場，並將在2010年作調整。

The MSCI Israel Index will be included in the MSCI World Index and in the MSCI EAFE Index.調整後，以色列會同時成為MSCI世界指數以及MSCI EAFT指數的成員。

（二）南韓：

MSCI will maintain the MSCI Korea Index in Emerging Markets.韓國因為三個問題而持續被列為新興市場：

Lack of full convertibility of the Korean Won韓圜兌換問題
Rigidity of the ID system太嚴格的交易帳戶系統
Anti-competitive practices 即時資訊使用的反競爭行為

（三）台灣：

MSCI will include Taiwan in the list of markets under review as part of the 2010 Annual Market Classification Review.台灣首度成為已開發市場的觀察目標，將在一年後再評估，但如同南韓在2008被列入已開發市場的觀察目標，也未必會被調整為已開發市場。文中提到T+2等交易制度的改變是優點，但是新台幣的兌換、嚴格的外資交易則是台灣目前存在的問題。其實與南韓差不多，而這些問題似乎並不是短期內能改善的，再說調整為已開發市場對台灣未必有好處，倒也不必因此而改變台灣的制度，只為了被MSCI列為已開發市場。其實這句話是比較重要的：Under the current MSCI market classification framework for Developed Markets, Taiwan meets the economic development as well as the size and liquidity requirements.台灣在經濟發展的市場大小和流動性其實已經達到已開發市場的需求。

（四）阿拉伯：仍舊停留在待開發市場，不過明年一樣有機會調整為新興市場。

（五）卡達：仍舊停留在待開發市場，不過明年一樣有機會調整為新興市場。

（六）科威特：仍舊停留在待開發市場，並且暫時不會調整為新興市場。

MSCI的調整會有什麼影響呢？可以先看這個網頁，是近十年來的一些調整。近年來只有葡萄牙和希臘從新興市場調整為已開發市場，而可能時代和背景都相差太遠了，沒有什麼參考性。因此我們可以把以色列當作參考指標，看看在以色列從新興市場調整為已開發市場後，經濟、股市有什麼變化？

如果想知道已開發市場（Developed Markets）、新興市場（Emerging Markets）、待開發市場（Frontier Markets）以及獨立市場（Standalone Markets）各有哪些國家和經濟體，可以看這個PDF。

就全球的角度來說，台灣調整為已開發市場是好是壞還是未知數，畢竟台灣目前是新興市場的龍頭之一，而如果納入已開發市場，則可能變成EAFE等指數的末段班。因此我們可以先觀察以色列未來這一年的狀況，或許有助於瞭解台灣如果調整為已開發市場，會有什麼樣的改變，而不要完全樂觀起來，像是這樣：

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台灣列MSCI已開發國家觀察名單 薛琦：有助內、外資回流
2009-06-17 14:38:31 NOWnews 記者楊伶雯／台北報導 

摩根士丹利資本國際公司(MSCI)在日內瓦時間6月15日晚間11時（臺北時間6月16日早上5點）公布今(2009)年度市場分類結果，臺灣仍維持在新興市場，但列入已開發市場觀察名單，對此，證交所董事長薛琦17日樂觀的說，就好比是由小聯盟邁向大聯盟觀察球員一樣，只要調升成已開發國家，不論是外資的流入或是內資的回流都將是正面的效益。

MSCI表示，台灣市場過去幾個月實施包括T+2日DVP等多項具有正面意義的市場改革方案，MSCI廣泛徵詢投資人對這些變革的意見，特別是這些改革措施對市場慣例要求資金提前到位(pre-funding)的現象，是否已有明顯的改善。

依現行MSCI對已開發市場的架構，臺灣在經濟發展、市場規模及流動量方面，都符合已開發市場要求，許多市場參與者也表示台灣與韓國在這些方面是旗鼓相當的，但新台幣的兌換充分便利性及ID系統的限制是被認為尚有改善的空間。

MSCI於2008年7月將以色列及韓國列入已開發市場觀察名單，但由於去年全球金融市場遭受巨變，全球經濟及金融的不確定性增高，進而影響部分國家法規變革時程，因此MSCI在2008年12月將初步評估結果與投資人團體商議後，在今年6月公布最終結果，以色列升等為已開發市場，將在2010年5月進行半年度指數調整時納入已開發指數之列。

韓國市場則因被投資人認為仍有進入障礙，包括有韓圜兌換缺乏充分便利性，嚴格的ID系統，即時資訊使用的反競爭條款，而與台灣同列為新興市場，列入已開發市場觀察名單，並納為2010年度市場審核(Annual Market Classification Review)市場。

另外，MSCI首次公布「全球市場進入便利性審核(Global Market Accessibility Review)」三大審核標準，分別為經濟發展、市場規模與流動性及市場進入便利性，其中市場進入便利性包含4個國際投資人最為重視的面向及18個條件，分別為對外資開放性、資金進出方便性、作業架構效率、投資成本及體制架構穩定性、國家特殊風險等。

MSCI將台灣首度納入已開發國家觀察名單，預期如果一切順利，台灣最快明年有機會順利納入已開發國家名單中，後年編入指數權重，薛琦指出，台灣目前在富時指數新興市場名單中排名第一，MSCI新興市場僅次中國，權重12%，現在MSCI宣佈將台灣列入已開發國家觀察名單，證交所將進一步爭取列入富時指數已開發國家。