2009年6月30日

U.S. Treasury ETFs and Inflation



SHORT TERM duration
(3 yr or below)

MID TERM
(duration: 3-10 Yr)

LONG TERM
(duration: 10 Yr )

BIL
SHV
SHY
IEI
ITE
IEF
TLH
TLO
TLT

Expense ratios:多在0.15%左右

重點摘要:
  1. 通膨情況下,中期和長期債券很容易受影響,反而短期債券具有保護效果。(Mid term and long term funds are most susceptible to inflation. Short term fund provide greater protection against inflation.)
  2. 正常狀況下,長期投資人應該選擇中期和長期債券,但是如果通膨很嚴重,則應該選擇短期債券。(In general, long term investors should pick a fund from the second or third column in the table above. However, if inflation is a worry, as it appears to be now, investors should keep to the shorter duration funds of the first column of the table above.)
  3. 在2008年底,當市場崩潰的時候,大家要找最安全的標的,所以投資美國公債,尤其是中期和長期債券,可是到了2009年,市場狀況沒那麼嚴重了,投資人擔心的是美元的弱勢和通膨。
  4. 通膨憂慮下,中長期債券ETF大跌,那麼IEF、PST、TBT這些放空型的債券ETF呢?狀況也很糟,而且費用率很高。
  5. 有通膨憂慮的投資人可以考慮連結消費者物價指數(CPI)的ETFs,例如TIP和IPE。
  6. 另一個有趣但比較昂貴的ETF則是階梯型的債券基金,如PLW,這種ETF持有各種債券,包括0-5 yrs, 5-10 yrs, 10-15 yrs, 15-20 yrs, 20-25 yrs, and 25-30 yrs。
  7. EDV這種債券ETF則是另一種有趣的基金。這一類的ETF非常容易受到利率的影響。如果在利率下降的時候,這種基金可能會有不錯的報酬。但是目前這個情況,市場已經開始期待利率的上升,EDV可能就不是好標的了。
  8. 非常知名的Pimco也發行了第一檔ETF:TUZ,競爭對手是SHY,並且以0.06%的超低費用率來搶0.09%費用率的SHY市場。
  9. 債券基金和利率息息相關。

市場崩潰時,中長期債券大漲。

放空型債券ETF也不好。



根據基智網的資料,長期來看(兩年)不論短、中、長期債券都看美國股票市場呈現負相關。但是高收益債則與股市正相關,因此投資組合不應用高收益債作為股票市場的保護組合。


可是短期趨勢(六個月)下,短期債券可能和美國股市有相當大的正相關。可能原因有二:1. 通膨憂慮所導致。2. 短債和高收益債本就與股市有關。

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