2010年1月11日

StockCharts的問題

Perils of Black Box Data

才介紹過John Murphy的書,也提到了不同網站線圖不一樣的問題,而這篇文章就提出一些線圖使用不當所產生的陷阱。而最主要的問題就是StockCharts網站有的線圖是價格的線圖(Price),有的線圖卻是總報酬的線圖(Total return),並不統一也不規律,因此使用者要自己去判斷到底自己看到的是哪種圖。下面兩張圖是用常見的股、債資產配置標的作比較,$AKG是綜合債券指數,$SPX就是S&P 500指數,SPY是S&P 500指數的ETF,AGG則是追蹤@AKG的ETF。


單從上圖,看圖說故事的話,會認為這六年來股市和債券的表現是一樣的:完全沒變,兩個指數六年之間雖然有上下變動,但是現在兩者和六年前剛好都是一樣的。從指數來看是如此,那麼從兩個指數對應的ETF呢?



AGG這六年來是逐漸上漲,而SPY則是上下震盪,但是六年之後,AGG有30%的報酬,SPY則只有10%而已。但是,為什麼會是這樣?兩檔ETF都是對應指數,但是ETF和指數的比對結果卻是完全不同的?難道又是SPY的追蹤誤差嗎?



好像真的有追蹤誤差,可是熟悉SPY的人應該都知道,從1993年一月發行以來,SPY的價格就一直維持在S&P 500指數的十分之一阿!那麼11.4的比值到底怎麼來的?其實就是之前文章說過的,SPY在StockCharts.com的價格已經扣掉股息,但是S&P 500本身是原始指數,所以就會造成這個現象。下面的AKG:AGG也一樣。



可是如果你不是拿指數比指數,ETF比ETF,那就會出問題了。上面有提到,指數相比的情況下,這六年來兩個指數沒有太大的差異。但是如果比較ETF,因為AGG的配息多於SPY,所以AGG表現比較好。可是如果拿SPY比$AKG,也就是讓SPY佔有配息的優勢,結論就會變成:股市表現比債券好:



或是拿AGG去跟毫無改變的$SPX比較,而說投資股票比定存還慘,還是投資債券最好:



上面這兩張圖其實都是有問題的。然而StockCharts.com並沒有$SPX的Total return指數可以比對,所以只好拿道瓊大型股指數與總報酬指數的比對來驗證看看,是不是SPY可以代表$SPX的總報酬指數:


而從上圖看來,SPY的確可以代表$SPX的總報酬指數。也就是說在StockCharts.com的指數大多都是價格指數而非總報酬指數,但是如果是相對應的ETF或是任何交易所可以交易的商品,只要有股息資料,StockCharts.com就會自動把股息扣掉,而變成一個總報酬指數。但這是特利還是常態呢?如果我們選擇Vanguard這家公司的三檔基金(其中一檔是ETF),而且都追蹤一樣的指數$AKG,只有費用率和最小投資金額等不同,然後來看看有什麼情況:



哈!有一檔基金是價格線圖,另外兩檔則是Total return的線圖。所以到底StockCharts是怎麼處理資料的,似乎好像不是有一個很穩定的準則,或是他們所取得的資料本來就有問題。總之,投資人在使用這些線圖的時候,要格外小心。而最好的狀況是,不要只相信一個網站提供的線圖,至少Google Finance、Yahoo Finance等常用的網站都拿出來比比看吧!

2 則留言:

  1. morningstar 的會不會比較好些?

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  2. 晨星看線圖可以,但是沒有其他分析功能

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