2010年1月21日

以PEG ratio評估各國股市之價值



先介紹一下PEG,上面這是Investopedia的說明。分子是本益比,分母是每年EPS的成長率。假設一家公司股價100,收益10,那麼本益比就是100/10=10(倍)。這時候可以想像一下,如果你買到一家公司的股票,股價只有10元,可是年收益也可以達到10元,這種好公司是不是很棒?所以理論上本益比越低越好,表示你用越少的錢就可以買到同樣賺錢的公司。但是本益比並不是一個可靠性很強的指標,最大的問題是本益比只能看某一個時間點的狀況,但是看不出企業是否成長的趨勢。如果本益比相當低,但是企業本身並沒有成長,那投資這種公司也不會有太樂觀的未來。因此PEG才會把EPS(每股收益)的成長率也放進來,同樣假設一家公司股價100,收益10,而EPS的成長率為10(%),按照上面的公式,可以算出PEG = (100/10)/10 = 1。一般如果這個值小於「1.0」,就算是一家不錯的好公司,而值理論上也是越小越好。當然,PEG本身也有問題存在,像是本益比如果使用的Earning不同,算出來的本益比就不同,PEG也是,而且重點是PEG的EPS成長率通常是該年度用估計值,如果預估錯誤,那麼使用PEG就會被誤導。

不過這還是一個越來越受歡迎的指標,只是大多用在評估個股,那麼如果用在評估各國股市呢?Bespoke就這麼做,下表就是結果:



金磚四國有三國排在前三名,而可以看出前幾名的成長率都很高,唯一例外是台灣,因為台灣的本益比更高。不過這種方式評估出來的結果很明顯對新興國家有利(本益比低、GDP成長高),所以應用性可能就有待商榷了。而能否用GDP成長率取代EPS成長率,也是有趣的地方。

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