2010年1月13日

各種指數大比拼

請先閱讀「ETF持股的加權方式」一文。

本文中所用來比較的ETF有以下這些:
  • VTI:代表美國股市全市場的ETF。
  • SPY:S&P 500指數的ETF,沒有VTI那麼全面,集中在大型股,但是因為所持有的股票市值夠大,所以也有很高的美國市場代表性。
  • PFF:追蹤S&P U.S. Preferred Stock Index,持有優先股
  • RSP:也是持有S&P 500指數的成份股,但是不是用市值加權,而是平等加權(Equal Weighting),也就是無論市值大小,都在ETF裡面佔0.2%。
  • SDY:S&P所挑選出來的高股息類股(2010 List)。
  • PRF:基本面加權指數的ETF,關注的是公司的現金流量、淨值、銷售額、股利,不過要注意的是這個ETF所追蹤的指數FTSE RAFI US 1000 INDEX是小型股ETF。
  • RWJ:以公司的「收入」進行加權的ETF,追蹤的指數也是小型股。


比較的時間是以上次的高點,2007年10月開始,一直到2009年底,中間剛好有一個很大幅度的下跌和很大幅度的上漲。RWJ最晚發行,所以僅供參考。其實這兩年來,大多數的ETF其實沒有太大的差異,但是傳統的市值加權指數,包括VTI和SPY表現的確是比較落後的。我們分段來看,先看看下跌的時候:



在整個過程中,優先股的PFF下跌最多,而如果把收入加權的RWJ加入比較,從發行日開始,則其實表現最差的會變成是RWJ,而市值加權的SPY和VTI其實和高股息的SDY一樣,在下跌過程中,跌最少(但是也超過50%)。接下來看看上漲的時候



上漲時的表現差異就很大了,跌最少的SDY、VTI和SPY也漲最少(但也有60%以上),而基本面加權和平等加權則算是表現比大盤好不少的,都逼近100%的績效。而第二名則是收入加權的ETF,有超過120%的表現。第一名,是優先股,從谷底爬升超過140%!(巴菲特是神!? XD Just Kidding!)

所以SDY、SPY、VTI這三檔ETF,跌得少,漲得也少,算是比較穩定的指數。而優先股和收入加權,則是跌得多,漲得也多,波動比較劇烈的指數。而基本面加權和平等加權則位於中間。

不過因為只歷經一次多空循環(而且還沒結束),所以這樣的規律是否會是常態尚不得而知,因此僅供參考。如果在下跌過程中,持有SDY、SPY、VTI這三檔ETF的人會比較不那麼痛一點,但是在上漲過程中也不會太爽。而如果可以抓到大概的趨勢,在低點買進優先股和收入加權這種ETF,獲利或許會更漂亮(以這次為例,VTI的+70%和PFF的+140%是一倍的差距!)。

對了,PRF和RWJ其實應該和小型股ETF比較,例如VB,以2009年來看,中型股表現最好,小型股次之,大型股最差,所以其實PRF和RWJ的績效優勢有可能是來自於小型股,比較的時候要注意一下,我這邊只是想看各種不同指數的差異,所以沒有做太細部的比較。

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