2009年各主要資產的相關性（圖多）

以下圖表使用Asset Corelations網站繪製。

這是IVY Portfolio的五大資產配置，除了美國股市和美國以外的國際股市相關性比較高，其餘相關性都很低，而整體資產配置的相關性為0.38，算是很不錯。要注意的是VNQ的房地產，波動非常大（4.0%），不過報酬也不錯就是了，整體看來，這樣的資產配置有21.7%的年報酬，而波動程度為1.7%，波動程度其實並沒有降低，跟VTI美國股市市場是一樣的。

這是五大全球經濟區域的相關性，VTI是美國，VGK是歐洲，VPL是太平洋，VWO是新興國家，VT是全球股市，相關性都非常高。而波動程度，VWO新興市場還是最大的（2.4%），但是比起其他區域並沒有差太多，而如果這樣的波動，卻能夠獲得67.9%的報酬，其實是很吸引人的。

主要債券ETF的相關性，BND是美國綜合債券，BWX是美國以外的國際債券，TIP是美國的抗通膨債券，WIP是美國以外的抗通膨債券，JNK顧名思義就是高收益的垃圾債券，IEF是美國7-10年公債，HYQ是高收益債券。以波動程度這麼低，但是收益卻可以達到30-40%來說，去年的確是買債券的好時機。而這麼多債券之間的相關性其實都不高，甚至整體的相關性低到只有0.25而已，比Ivy Portfolio五大資產配置還要低，這是挺意外的地方。

這是我自己的資產配置，整體看來算是風險高，報酬低，但是因為這是全年來看，C和UNG都下跌超過50%所導致的。不過資產的相關性還是很高，達到0.61，希望2010年債券市場可以因為升息而下跌，我再來撿便宜，增加一些債券配置，相關性應該就會低一點了。

國際債券和全球股市的相關性比想像中高，而2008年七月VT發行的時候，其實相關性還接近0，只是到了2009年，相關性卻在0.5左右。

而BND和VT相關性就是負的了，所以如果要尋求最簡單的股債配置，可以考慮VT和BND。VT是全球股市，本身的分散程度已經相當高，而BND則是美國的綜合債券，雖然是集中在美國一個國家，但是持有債券夠多樣化，所以這樣的股債配置同時具備有分散和負相關的好處，再搭配上資產組合的定期再平衡，算是最間單又最理想的投資搭配。

債券和房地產資產的相關性也是負的，雖然這兩者都會遭受升息所影響，但實際上行情的走勢還是沒有相關性可言。如果沒有其他突發事件，美國的房地產市場應該會持續好轉，對房地產有興趣的投資人可以考慮VNQ，不過我個人對證券化的房地產不感興趣就是了。

債券市場和商品市場也沒有什麼相關性。商品市場不斷上揚會造成通膨壓力增加，而得使用升息手段來抑制通膨，但也會造成債券市場下跌，這是今年可能會上演的劇情。

房地產和商品市場有中度相關，這也挺令人訝異的。

美國股市和商品市場有相關，這倒是可以理解。

不過股市和房地產相關性竟然這麼高，就讓人訝異了，只能說這兩者都跌到谷底，然後同時反彈吧？

石油和天然氣的相關性很低，畢竟去年石油是上漲的，但是天然氣卻是下跌的。

黃金和白銀就是高度相關了。不過兩者都漲很多了，要耐心等待進場時機。

抗通膨債券和黃金都被當成抵抗通膨的工具，但是相關性卻起伏這麼大，這是非常有趣的地方。

美元和美股有相當高的負相關，這也就是為什麼那麼多分析師預測當美元止貶回升的時候，就是股市反轉的時候了。不過通常當你看到美元回升，股市也已經下跌一段了。

美股和石油的相關性也不低，畢竟如果經濟復甦，石油需求增加，油價會上揚，而經濟復甦的情況下，股市也會上漲，所以這兩者有相關是可以理解的。

最後一張圖，美股市場和黃金從原本的負相關轉變為正相關，但這也是很有趣的地方。起初負相關是因為美股一直跌，所以投資人投入黃金市場尋求避險，但是當美股上漲之後，黃金也繼續上漲，主要是因為通膨的避險需求，而到年底之後，黃金的上漲已經完全變成炒作了。

如果各位還有想到什麼我沒比較到的，可以留言討論，或是自行到Asset Correlations網站繪圖和研究。