總是猜不準的分析師

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上圖是相當有趣的一張圖，顯示出分析師對大多數時候的預期總是太過樂觀，而隨著時間越來越接近而不斷下修。而2001、2008兩次大熊市，分析師在兩年前甚至是越預測越樂觀，直到股市反轉之後才隨著不斷下修。而到2008年底，預測當年的每股盈餘還有超過0.7美元，但實際數據卻還有一段差距。

經過這些長期的資料整理之後，驗證了一件事情：分析師在預測經濟上總是反應遲緩，當熊市真的來了一陣子他們才發現熊市，而當牛市開始的時候他們可能還以為是熊市。分析師對S&P 500的成份股盈餘預測的準度，只能用「偶然」來形容。

如上圖的情況，分析師預期盈餘成長大約為10-12%，但事後的實際數據證實了只有6%而已。然而現在的情況則又不同，分析師認為盈餘成長不會太好，但實際數據則證實分析師在熊市之後犯了低估的錯誤。