二次衰退

經濟上的二次衰退很容易察覺，看GDP就好了，但是股市與GDP的關係又如何呢？上週公佈Q2的GDP為1.6%，比預期的1.4%好，股市大漲，但昨晚又下跌了，畢竟1.6%並不是真的很理想的數據，只是比預期好而已，接下來第三季的數據恐怕也不會太好看，目前分析師的共識約為2.0-2.5%，但已經有越來越多分析師因為Q2的1.6%而將Q3下修到1.0-1.5%。而如果GDP再次轉為負值，那麼股市表現恐怕不會太好了。

從歷史經驗來看，過去20年有三次GDP轉為負值，谷底分別是1990年的Q4、2001的Q1和Q3，以及2008的Q4，而第一次S&P 500從369跌到294，第二次從1553跌到768，第三次則從1576跌到666，幅度分別為20%、50%、58%。

因此GDP是判斷景氣衰退的重要指標，但股市往往已經先反應了，而等GDP公佈時，大多已經反應完畢。觀察GDP對於預測高低點沒有什麼幫助，但是如果投資人能夠在GDP負值的時候進場買股票，其實都算是買到了便宜貨。

而如果有更準確的GDP預測，或許也能用來預測股市的趨勢，但GDP的預測似乎總是不準，尤其超過兩季以上的預測，往往隨著發布時間的逼近而不斷修正，因此從歷史經驗來看，GDP轉為負值是一個不錯的進場參考指標，但肯定不是預測股市趨勢的指標。