2010年9月1日

債券利率的歷史


這個圖整理了1790年到現在長達220年的美國歷史十年公債殖利率資料,只有第二次世界大戰,1941-1944年的時候,殖利率低於現在,而有些人則發現了殖利率的變化似乎有60年的週期(一甲子?)。而過去兩個多世紀的平均殖利率為4.5%。


那麼,1980-2010年,經過了30年的利率下降,似乎也到了上升的時候了?誰也不知道下圖是否會朝紅色箭頭的方向走。


而債券的殖利率一向都是以超越通膨率為主,因此跟通膨率比較就顯得相當重要了:


上圖是將十年公債殖利率與核心消費者指數年增率作比較,可以發現兩者在過去半個多世紀的平均利差大約是2.5%左右,而如果以過去220年的資料來看,則大約是2.3%左右,所以目前的債券殖利率,幾乎是設定將來的通膨為零。


這張圖更明確,直接用殖利率減去通膨,過去半個世紀的利差為2.66%,現在的殖利率已經比歷史平均利差還低了,而現在的利差則是1.62%,低於平均超過1%。

如果通膨發生,債券利率上升的機率非常高,而可能就真的開始步入債券殖利率上升的另一個30年週期,這對現在30歲左右的投資人其實是好的,因為在越接近退休的時間,債券的殖利率越高,但價格越低,因此將股市投資逐漸轉換成債券投資的過程中,取得債券資產的成本較低,但殖利率將會比現在好很多。

2 則留言:

  1. 不好意思我想請問那為什麼在1840到1880之前的短期債券利率會變動的那麼劇烈 是有甚麼經濟含意嗎 或是有甚麼歷史事件的影響 感謝你

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